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亞洲ETF回顧(行業)— 2013年12月及2014年1月
Jackie Choy, CFA 2014-02-06

有關亞洲ETF的經濟及市場新聞,敬請參閱《亞洲ETF回顧(市場)—201312月及20141月》。

ETF 行業要聞

新產品即將到港 - 首隻RQFII債券ETF
南方東英佈宣將推出首隻RQFII債券ETF,亦為香港首隻在岸債券ETF,名為南方東英中國5年期國債ETF(人民幣櫃檯:83199;港元櫃檯:03199)。該ETF追蹤中債5年期國債指數,該指數包含4年至7年的定息國債。截至2014117日,該指數的48隻成份債券合共市值13億人民幣。

我們認為這為ETF投資者提供一種新的資產類別選擇,是正面的發展。

香港中國基金互認進入「最後階段」
香港證監會副行政總裁張灼華女士​​在公開演講中(按閱讀講話全文)提到,實施香港中國基金互認的準備工作已進入「最後階段」。香港和內地的基金業界普遍看好這發展,相信這有助帶來更多商機。雖然這發展並沒有明確觸及ETF,但我們相信當香港及中國的ETF互認若然落實,香港及中國的投資者將有更多的ETF選擇,亦會形成一個更強大的區域性ETF投資平台。

菲律賓推出首隻ETF
菲律賓在201312月推出首隻ETF,成為亞洲區內另一個為國內投資者提供當地註冊ETF的市場。該ETF在菲律賓證券交易所(PSE)上市,由First Metro Asset Management管理,名為First Metro Philippine Equity ETFFMETF)。該ETF追踪PSEi指數,指數成份股為PSE內最大的30間公司。

RQFII ETF進駐歐洲和美國
db X-trackers嘉實滬深300中國A股基金(ASHR,在美國上市)於去年11月成為首隻在美國上市的RQFII ETF,再有兩隻RQFII ETF在歐洲推出。Source與南方東英資產管理聯手推出南方東英SOURCE富時中國A50 UCITS ETFCHNA,在英國上市),而德意志資產及財富管理則與嘉實國際資產管理聯手推出db x-trackers嘉實滬深300指數UCITS ETFDR,在英國和在德意志交易所上市)。

另外,南方東英和SOURCE再次合作,並已向美國證券交易委員會提交了一隻追蹤富時中國A50指數ETF的申請。

富時中國25指數將於2014919日成為富時中國50指數
富時宣佈將富時中國25指數提升至包括50隻成份股的富時中國50指數,2014919日交易時段後生效。富時估計新增的25隻成份股價值將佔屆時富時中國50指數總值的19.1%(以2013930日數據估計)。

有關更改的細節,請參閱富時指數公佈的富時中國50指數的基本規則常見問題

現時追蹤富時中國25指數的ETF包括:

·        CIMBFTSE China 250823EA,在馬來西亞上市)

·        dbx-trackers FTSE China 25 UCITS ETF03007,在香港上市,HD8,在新加坡上;XX2D,在英國及其他歐洲交易所上市)

·        Easy ETFFTSE China 25 EUR EXC,在法國上市)

·        恒生富時中國25指數ETF02838,在香港上市)

·        iShares ChinaLarge-Cap ETFFXI,在美國、智利及墨西哥上市;IZZ,在澳洲上市)

·        iSharesChina Large Cap UCITS ETFIDFX,在英國及其他歐洲交易所上市)

·        iSharesChina Index XCH,在加拿大上市)也有一些在美國上市的槓桿/反向ETF

·        DirexionDaily FTSE China Bull 3X Shares (YANG)

·        DirexionDaily FTSE China Bear 3X Shares (YINN)

·        ProSharesShort FTSE China 25 (YXI)

·        ProSharesUltra FTSE China 25 (YPP)

·        ProSharesUltraShort FTSE China 25 (FXP)

 

在這些ETF中,以iShares China Large-Cap ETFFXI,在美國、智利及墨西哥上市;IZZ,在澳洲上市)為總資產淨值最高的ETF,至20141月底的數字為55億美元。這亦是在所有追蹤中國股票指數ETF中總資產淨值第二高的ETF

我們建議投資者評估就是次指數變化對投資組合的影響,尤其是行業比重的變化。

iShares安碩中國AETF會就中國資本增益稅對變現及未變現收益作撥備;相關基準改變
2013126日開始,iShares安碩中國AETF系列的8ETF(追蹤富時中國A50指數、滬深300指數和6隻滬深300行業指數的ETF)會就中國資本增益稅對「中國A股連接產品」(CAAP)之未變現收益作10%撥備,而任何被CAAP發行人就中國資本增益稅預扣,現退還予成分基金的變現收益將繼續由基金作撥備。此外,iShares安碩富時A50中國指數ETF02823)將為其直接投資所產生的潛在中國資本增益稅(變現或未變現)作出撥備。以往8ETF未有為此等稅項進行撥備,於生效日期時的改變對ETF的資產淨值有負面影響。

投資者應注意,有一筆CAAP發行人並未作出稅項預扣的變現資本收益款項仍不會作撥備。因此,若未來出現負面的稅項政策,仍可能對ETF造成不利影響。譬如,iShares安碩富時A50中國指數ETF02823)及iShares安碩滬深300 A股指數ETF02846)的最新年報顯示兩隻ETF未有作項撥的潛在資本收益稅項預扣估計分別佔其總資產淨值的4.5%0.4%

此外,8iShares安碩中國AETF將會把相關基準的計算由總回報變更為淨總回報,即扣除預扣股息稅,以反映ETF需要就股息預扣10%稅項的現實。

華夏滬深300指数ETF不再為變現及未變現資本收益作出預扣稅撥備,土地富有公司除外
2014127日,華夏滬深300指數ETF8318803188宣佈取得香港稅務局發出的香港稅務居民證明書,考慮到稅務專家的建議,基金經理認為該ETF應可享受中港間協議一定的資本收益之預扣稅豁免。

因此,由2014127日起,ETF將不就源自買賣A股之資本收益作出預扣稅撥備,惟源自買賣土地富有公司的資本收益除外(該等公司有一半或以上資產直接或間接由位於中國的不動產組成)。根據公告,截至2014124日,該ETF的總撥備為1.55億人民幣,當中1.47億人民幣與非土地富有公司有關(佔ETF資產總值的1.75%)。ETF於公告當日回撥有關撥備。截至2014127日,基金經理認為ETF所追蹤指數的300成份股中有43間公司為土地富有公司。

儘管豁免預扣稅項推高了ETF的資產淨值,而且能降低追踪誤差或/與指數的差別,投資者應注意,根據公告,這項中港免稅安排仍有待中國稅務機關的最終批准。因此,直至中國稅務機關有進一步澄清,我們認為這項稅務安排的不確定性仍然存在。我們相信其他RQFII ETF很可能會效仿這種做法。

我們以往亦探討過撥備或不撥備潛在稅項的利弊。直至中國的稅務機關明確公佈關於此稅項的規則前,這問題將會維持其不確定性和複雜性。以投資者的利益為前題,我們認為ETF應設有明確的撥備政策,並及時披露潛在稅項金額可能為投資者帶來的影響。

RQFII ETF 動向 ── 11RQFIIETF上市;連續2個月再錄得資金淨流入

·        11RQFIIETF博時富時中國A50指數ETF(人民幣櫃台:82832;港元櫃台:02832)2013122日在香港聯交所上市。這是第2隻追蹤富時中國A50指數的RQFIIETF,預計總開支比率為1.19%,屬於RQFIIETF中的高收費範圍(0.85%1.15%)。同時,基金經理宣佈在2013126日至201415日免收管理費(每年0.99%)。

·        201312月,中國監管機構批准華夏滬深300指數ETF8318803188)、嘉實MSCI中國A股指數ETF8311803118)及易方達中證100A股指數ETF8310003100)有關減少RQFII額度的申請,三隻ETF的額度現為140億人民幣、30億人民幣及30億人民幣。在20141月,嘉實MSCI中國A股指數ETF8311803118)及易方達中證100A股指數ETF8310003100)進一步申請將配額由30億人民幣減至20億人民幣。

·        20131224日,博時富時中國A50指數ETF8283202832獲批額外RQFII額度,令RQFII總額度增至人民幣40億。

·        20131227日,南方中國A50指數ETF8282202822)獲批額外RQFII額度,令RQFII總額度增至人民幣225億。該ETF2013113日宣佈申請加大RQFII額度。

·        我們繼續看到資金淨流入。我們估計所有RQFIIETF201312月及20141分別錄得資金淨流入21億人民幣及25億人民幣(同約為月初及月底總資產淨值的6%)。而201311月的估計資金淨流入為28億人民幣。在眾多RQFIIETF中,南方富時中國A50ETF8282202822)在兩個月份錄得最大的淨流入,達共40億人民幣。

·        我們估計於2013全年內,11RQFIIETF的淨流出約為77億人民幣(不計新上市ETF上市首日的淨流入或種子資金)。

·        香港總資產淨值最高的AETF——iShares安碩富時A50中國指數ETF02823)亦於過去兩個月錄得資金淨流入。我們估計其12月及1月的資金淨流入分別為6.34億人民幣及24億人民幣。其11月份的資金淨流入為8.97億人民幣。我們估計其整年資金淨流入為16億人民幣。

  

 


新上市ETF  

菲律賓推出首隻ETF
2013122日,First Metro Asset Management推出First Metro Philippine Equity ETF (FMETF) 在菲律賓證券交易所上市。該ETF追蹤PSEi指數,而該指數的成份股包括菲律賓證券交易所內的最大30間公司股票。在上市首天,該ETF的市值為7.45億披索。

萬家基金推出一隻ETF在中國上市
2013122日,萬家基金推出萬家上證380ETF於上海證券交易所上市。該ETF追蹤上證380指數,而該指數的成份股包括380隻高增長及有良好盈利記錄的中型股,以反映上海的新藍籌股表現。這是萬家基金首隻管理的ETF

博時推出一隻RQFII ETF在香港上市
2013129日,博時推出一隻RQFIIETF在香港上市,名為博時富時中國A50指數ETF(人民幣櫃臺:82832;港元櫃臺:02832)這是第11隻在香港上市的RQFIIETF。計及此ETF,香港上市的ETF總數增至116隻。

Hanwha 推出一隻合成ETF和兩隻債券ETF在韓國上市
20131210日,Hanwha Investment推出1隻合成ETF在南韓交易所上市。該ETF追蹤MSCIAC World Index,為南韓交易所第5隻合成ETF20131219日,Hanwha再推出兩隻分別追蹤KAP Money Market Index (Total Return)KAP Barbell Index (Total Return)的債券ETF在南韓交易所上市。

易方達推出一隻黃金ETF在中國上市
20131216日,易方達推出中國第3隻黃金ETF在深圳證券交易所上市,名為易方達黃金ETF(159934)。該ETF追蹤上海黃金交易所內的AU99.99黃金現貨合約價格。

Korea Investment 推出一隻貨幣市場ETF在韓國上市
20131223日,Korea Investment推出一隻貨幣市場基金於南韓交易所上市。該ETF追蹤KISMSB Short-term Index (Total Return)

計及此ETFHanwha推出的3ETF南韓上市的ETF總數增至146隻。

華安推出兩隻行業ETF在中國上市

201416日,華安基金推出兩隻行業ETF於上海證券交易所上市,分別追蹤中證細分地產指數及中證細分醫藥指數。兩隻指數的成份股為相關行業撇取成交額最低20%後的50隻最大股票。

博時推出一隻跨境ETF在中國上市
2014115日,博時推出中國第二隻跨境ETF在上海證券交易所上市,名為博時標普500 ETF(513500),追蹤標普500指數。中國首隻跨境ETF為國泰納斯達克100 ETF(513100),於20135月上市。

景順長城推出一隻ETF在中國上市
2014121日,景順長城推出景順長城中證500 ETF (159935)在深圳證券交易所上市。該ETF追蹤中證500指數,以反映上海證券交易所及深圳證券交易所內的細價股表現。

計及所有新上市的ETF中國上市的ETF總數增至82隻。

201312月及20141月新推出的ETF

 

Jackie Choy, CFA, Morningstar ETF策略師。