1999年，芝加哥大學行為科學教授 Richard Thaler的論文《Mental Accounting Matters》總結了「心理賬戶」 （Mental Accounting ）概念多年來的發展，是行為金融學（Behavioral Finance）的里程碑之一。簡單而言，「心理賬戶」就是指我們會對不同的收入或支出進行分類（成為不同的心理賬戶），並以不同的角度看待它們（以經濟術語說，就是對不同的收支抱有不同的衡量「功用」（Utility）方法），影響決策行為。簡言之，這是一種「此錢非彼錢」的認知幻覺。

這樣解釋有點複雜抽象，還是以一些生活例子來說明好。假設你買了一張票價為 $1,500的演唱會門券，但在當天不小心將門券掉了，你會否再花 $1,500 補買﹖換一個情況，如果你還未買票，但不幸地在演唱會的前一天遺失了手提電話，於是你要花 $1,500買新的，你還會否再花 $1,500購買演唱會門券﹖據行為科學的研究顯示，大部分人在第一個情況都不會補買，後者則會。明明兩個情況都是圍繞等值的$1,500，何以會有不同反應﹖以「心理賬戶」概念解釋，就是我們往往會將娛樂與必需品開支分開處理，於是在第一個情況裡，「娛樂賬戶」的預算已經用盡，所以未必會補購門券；在第二個情況中，買手提電話所用的是「必需品賬戶」中的錢，娛樂開支因此不受影響。雖然兩個情景牽涉的都是同一筆錢，但卻有「此錢非彼錢」的幻覺，這就是「心理賬戶」的核心概念。

再提一個在《Mental Accounting Matters》裡提及的有趣例子。根據Richard Thaler 與 Eldar Shafir 在1998年對一份紅酒雜誌的讀者進行了調查（《Invest Now, Drink Later, Spend Never》），問受訪者：「如果你很久以前以每瓶20美元購入一箱高質的波爾多紅酒（還是1982年的！），而現在市價為75美元。現在你決定要享用其中一瓶，你覺得這瓶波爾多紅酒的成本是多少﹖」受訪者有五個選擇：0美元、20美元、20美元及自購買以後的利息、75美元及 -55美元（因為能夠以20美元的成本喝一瓶市價為75美元的紅酒），猜猜最後結果如何﹖經濟學的「正確答案」應該是$75，因為如果你不將酒喝掉，就可以以75美元賣出，而大部分能夠選這個「正確答案」的都是經濟學家，卻有逾半受訪者選0美元或 -55美元！有趣的是，Richard Thaler 與 Eldar Shafir 旋即再調查，發現大部分受訪者在購買紅酒時都會當投資（調查假設他們購買後會等約十年來喝）。換言之，大部分人在購買紅酒時會當是投資，但在喝時卻會感覺是免費（若然升值的話，甚至是賺了）。這與「心理賬戶」有什麼關係﹖從這例子可見，我們會傾向用一個完全不同的視角來看待已支付的成本（即「沉沒成本」）。

「心理賬戶」可以說是一種幻象，也可以說是一種進行理性投資決定時的一個障礙。在投資組合建構上，各種環境因素會令我們將投資組合分拆成多個部分，例如如果我們因事需要大量的應急資金，就會將一定的資產放在短期存款或貨幣基金上。強積金與其他投資也有不同，因為強積金要到退休才能提取滾存權益，因此將強積金投資獨立處理亦無可厚非。話雖如此，將投資分開處理又是否等於要以不同的角度看待它們呢﹖

更根本的，現時有不少供款人認為強積金是強制供款，因此根本沒有留意投資的細節，甚至不聞不問。換言之，現實中就有不少供款人將強積金與其他投資放入不同的「心理賬戶」－雖然兩者都是自己的投資資產，但卻容許對前者不聞不聞，對後者則積極管理。這種心態有點像剛才提及的紅酒例子，供款時認為是一種投資，但供款後卻淡忘，也許到提取滾存權益時就會像喝那瓶波爾多紅酒一樣以為是免費的。雖然強積金的滾存權益不夠退休所需是不爭的事實，但也不能夠將強積金置之不理。