10月A股市場震盪，大、中、小盤分別錄得0%-4.4%之間跌幅。跌幅較少的大盤股主要受益於低估值、確定性較高的增長以及一定的政策紅利。而今年以來表現突出的創業板，因其實際盈利上升速度和預期的落差較大，指數於10月急挫8%。A股市場的估值整體回落，整體市盈率為12倍，仍處於歷史偏低水平。剔除銀行股後的A股市盈率為20倍，處於歷史略高水平。從股票風格角度看，大盤股指數，如中證100的市盈率為7.7倍，低於歷史中值和均值；中小板和創業板指數的估值分別為35倍和55倍，前者維持歷史中上水平，但後者仍在歷史前27%的較高水平，與滬深300股票指數相比，兩者的溢價率仍處於歷史高位。

展望後市，未來市場面對的因素複雜，因此震盪局面可能持續。經濟方面，目前市場對第4季度的經濟預期偏謹慎，普遍預期經濟增長減慢。政策方面，市場預期即將召開的三中全會可能會帶來更多經濟改革方案，與改革方案相關的板塊可能受益，結構性行情或仍會上演。然而，對於早前已有巨大升幅的行業板塊，其估值或許已一定程度上反映了政策紅利預期。而估值合理或偏低，同時政策明確扶持的行業，防禦性可能較好。資金方面，美國短期延遲退市利好國內資金的穩定，但央行對資金採取中性偏緊的措施，加上年底存在結算氣氛，因此資金或對股市支持不足。

從估值角度來說，不考慮銀行股，A股市盈率有所回落，保持在歷史偏高水平（結構性）。在經濟調整期，經濟增長放緩，產業結構調整的環境難以支持長期高估值，投資者應注意控制風險；從短期來看，投資者應盡量迴避高估值個股，而關注估值業績增長確定性高以及估值合理的個股，包括近期估值回調至合理位置的增長類個股。