2013年，多個亞洲國家廣泛拓展ETF市場相關業務。現在，讓我們回顧過去一年的市場大事，為新一年作好準備。

2：兩大央行出招——日本和美國大力推行貨幣刺激政策；新興市場加息
2013年1月，日本推出「開放式資產購買計劃」，為「安倍經濟學」的三箭頭之一。隨著利箭出弓，日本股市年內上升約50%，而日元兌美元則貶值約20%。 

美國聯儲局在2013整年維持資產購買計劃，每月購買850億美元國債和按揭抵押債券。年內，投資者憂慮聯儲局退市多次成為頭條新聞，並牽動市場走勢。2013年12月18日，聯儲局宣佈將於2014年1月開始把每月購買資產規模縮減100億美元。此外，聯儲局「重申其觀點，在未來相當長的一段時間內，維持貨幣政策的高度寬鬆立場仍然是合適的。」現在，市場可能會更加關注退市步伐以及加息的時機和幅度。

在已發展市場央行接環「出招」的同時，新興市場如印度、印尼和巴西則開始上調基準利率，以對抗通脹。

0：價格戰最終沒有發生
2013年的較早時份，我們似乎看見一場價格戰開始由美國橫渡大西洋至歐洲，並逐漸蔓延到亞洲ETF市場。事實上，在今年年中，香港的RQFII ETF市場就曾有一場「迷你」減價戰悄悄上演，當時新推出的ETF費用呈現下降趨勢。然而，此趨勢並未持續很久，後半年新推出的產品收費重返高水平。

雖然費用並不是選擇ETF時的唯一考慮因素，但費用（特別是管理費）是ETF發行商可以控制的，而且是影響ETF的總成本的關鍵元素之一。

1：1則關於RQFII市場的重大新聞
2013年3月，中國證監會宣佈擴大RQFII試點計劃，容許內地商業銀行及保險公司的香港附屬公司，以及其他香港註冊及主要經營地位於香港的金融機構成為人民幣合格境外機構投資者（RQFII）。在10月，倫敦和新加坡分別獲得800億和500億人民幣的RQFII額度。RQFII試點計劃擴大，成為我們眼中2013年最重要的本地ETF市場新聞。

計劃擴展後，恒生投資管理（隸屬於恒生銀行）在香港推出首隻由非中國內地發行人推出的RQFII ETF。此外，德意志資產及財富管理以及嘉實國際資產管理亦聯手在美國推出一隻RQFII ETF，名為db X-trackers嘉實滬深300中國A股基金（ASHR）。據AsianInvestor報導，他們亦計劃於2014年1月在倫敦聯手推出另一隻RQFII ETF。

我們預期台灣和新加坡將於未來推出RQFIIETF。據香港經濟日報報導，台灣證券交易所將於2014年中推出RQFII ETF交易平台，平台會採取類似香港的雙幣櫃檯。

3：3類新ETF在中國出現
中國的ETF市場在2013年快速成長，全年有超過30隻新上市ETF，令在中國上市的ETF總數增至78。除了數量增加，亦有3類新ETF推出市場：

追蹤海外市場的ETF：首隻追蹤海外市場指數（不計香港指數）的ETF在中國上市。此基金名為國泰納斯達克100指數ETF，追蹤納斯達克100指數。其他將推出而涉足海外投資的ETF包括追蹤歐元區斯托克50指數、歐洲斯托克50指數及標普500指數的ETF。

黃金ETF：中國首次出現黃金ETF。2013年有三隻黃金ETF在中國上市，均追蹤於上海黄金交易所內掛盤的Au99.99黄金現貨合約價格。

債券ETF：中國首次出現債券ETF。2013年有3隻債券ETF在中國上市，分別追蹤各種國債或企業債券。

中國ETF市場的產品類別趨向多元化，發展令人鼓舞。投資者可選擇的資產類別和國家愈多，愈有助提高投資組合的多樣性和效率。不少人都認同，ETF是其中一種能讓投資者以低成本接觸多元化投資的工具之一。

2013年於中國新上市ETF

資料來源：Morningstar Research

其他回顧事項

中國A股會否納入MSCI新興市場指數？：MSCI於2013年6月宣佈開始評估把中國A股納入MSCI新興市場指數的可能性。MSCI亦同時列舉了一些潛在憂慮，當中包括：（1）資本流動性，（2）個別QFII的投資額度、規模與投資流程缺乏一致性，（3）稅務法規不清晰。

合成ETF在韓國推出：2013年，共有5隻合成ETF在韓國證券交易所上市。

新ETF市場成立：菲律賓於12月推出首隻ETF，成為另一個為國內投資者提供在當地註冊ETF的市場。另一方面，早前有消息指越南和巴基斯坦亦正計劃在本土市場推出ETF。

感謝各位讀者在2013年的支持。我們期待亞洲ETF市場會於2014年帶來更多令人振奮的消息。

Jackie Choy, CFA, 為Morningstar的ETF策略師