2013年美國股市豐收。無論是美國聯儲局準備削減QE規模抑或美國政府關閉等事件，似乎都無法阻擋2013年美股的上升走勢。Morningstar美國市場指數於2013年上升33%，而且單是第四季就上升超過9%，美國S&P 500指數及道瓊工業指數也在第四季雙雙創下歷史新高紀錄。

2013年第四季，市場的焦點依然是美國聯儲局的貨幣政策動向。事實上，聯儲局主席伯南克早在2013年上半年已透露可能會削減資產購買規模，因此到2013年12月正式宣佈將縮減每月100億美元資產購買的消息後，股市並未有激烈的反應。

不過，利率在第四季持續攀升，在2013年底上升至約3%的水平。美國聯儲局距離完全終止量化寬鬆政策仍有一大段路要走，而2013年的經驗告訴我們，市場對美國聯儲局政策的反應絕對難以捉摸。

貨幣政策並非美國華府在2013年唯一的重頭戲，財政政策也一樣矚目。2013年10月美國政府再度觸及舉債上限，導致美國政府部分關閉。幸好這只持續16天，美國兩黨就達成臨時協議恢復政府運作，並於去年底通過未來兩年的財政預算案，降低了美國短期內的財政不確定性。

Morningstar經濟分析總監Robert Johnson估計2013年美國的GDP增長將為2.3%，雖然未及美國前幾次經濟 復甦時期的增長速度，但仍比前兩個年度的數字好。美國的新增就業人數雖然增長緩慢，但失業率已跌7%的水平。Johnson預期2014年美國經濟將維持緩慢增長。

其他國家方面，日本首相安倍晉三成功帶領日本經濟好轉，壓低日圓匯率的政策奏效，日經指數全年大幅上升57%。在歐洲，歐債問題在2013年較為沉寂，經濟開始緩慢成長，似乎有擺脫經濟衰退的跡象。

各類行業股表現
美國股市在2013年第四季，除了房地產股以外，所有行業股皆有正面回報，其中以科技股的表現最佳（+12%），其次為通訊服務股（+9%）。可負擔醫療法案（Affordable Care Act）並未阻礙醫療股的上升趨勢（+9%），該類行業股的表現居第三。

綜觀全年，美國股市以大幅上升60%的科技股表現最好，遠超過其他行業類股。週期性消費及醫療保健股皆平均上升40%，而通訊服務、工業以及金融服務股也上升超過30%。所有行業類股中，只有房地產（+8%）及基本物料（+6%）的升幅並不達雙位數。

我們認為美國整體股市的價格被稍微高估。不過，一些已經大幅上升的行業股則顯得相當昂貴。目前科技股的股價被高估約15%，而工業與週期性消費股的股價皆超過公平價值10%以上。

在開放式的行業股票基金方面，貴金屬股票基金在第四季下跌將近14%；第四季的贏家為工業（+10%）、金融（+9%）及科技（+9%）基金。從整年度來看，醫療保健（+48%）、工業（+42%）及週期性消費（+38%）基金的表現最佳；而貴金屬（-48%）、房地產 （+2%）基金表現最差。

整體看來，2013年第四季環球股票基金的表現不如美國股票基金。印度股票基金雖然在第四季的表現最為優異（+12%），不過卻是2013年表現最差的股票基金組別之一，全年平均下跌超過10%。第四季歐洲股票（+7%） 及全球股票（+6%）同樣表現不錯。拉丁美洲股票基金不只第四季表現不佳（-3%），全年度計也是大落後（-11%）。日本股票基金（+26%）是2013年表現最佳的股票基金，緊隨其後的是歐洲股票基金。

在債券基金方面，利率上升導致長期政府債券基金的表現墊底，第四季平均下跌3.5%，全年下跌14%。通脹連結債券基金於第四季平均下跌1.8%，全年下跌超過8%。同為2013年難兄難弟的其他債券基金組別，還包括新興市場債券（-7%）及長期債券（-6%）。另一方面，高收益債券則在第四季（+2.9%）和2013年（+6.8%）都表現良好。

Jeremy Glaser為Morningstar.com市場編輯。