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中國GDP增長前景和內地投資情況的分析

Morningstar發表了對中國GDP增長前景和中國內地省份投資潛力的研究報告。Morningstar在分析中國各省經濟數據後認為內地投資增長潛力遠低於市場一般預期。

Daniel Rohr 03/06/13

Morningstar發表了對中國GDP增長前景和中國內地省份投資潛力的研究報告。目前市場上有大量分析認為中國內地相對貧窮地區的投資將成為中國經濟持續增長動力之一。這種分析認為中國內地相對落後地區房地產,基建和製造業投資可以支撐中國整體投資增速,進而維持中國GDP中較高的投資比率。但是,Morningstar在分析中國各省經濟數據後認為內地投資增長潛力遠低於市場一般預期。實際上,即使按照中國相對較高的衡量標準來看,中國內地相對貧窮省份投資密度也很高,投資過剩的問題更加嚴重。

欲查看整份研究報告,請按(只提供英語版本)。

主要結論:

  • 市場對中國GDP增速的預期已經有所下調,但是仍然高於全球平均水平,尤其是在投資方面的預測。目前市場上的所有中期預測都認為中國GDP增速仍然能維持在8%左右,其中主要推動力為持續高企的投資增速和消費比率的提升。
  • 即使按照中國相對較高的衡量標準,內地較為貧窮省份也存在投資過度的問題,過去十年以來,投資對中國非沿海省份GDP增速的貢獻度為68%,而全國范圍內這一比例為52%。目前,內地GDP中投資比率達到62%,而全國平均比例僅為48%。在其它收入水平與中國相當的國家,投資佔GDP比例的中位數則僅為25%。
  • 在相對貧窮地區,投資對經濟的推動作用較為有限。過去十年,貧困地區投資對經濟增長的邊際推動效應實際上在不斷遞減,這意味著具有較高附加值的投資項目數量在減少。
  • 股本有形指標顯示在較為貧窮的內陸省份投資過剩更加嚴重。與沿海地區相比,內陸省份投資和房地產過剩的情況更加嚴重。
  • 對中國內地經濟增速的預測往往低估了中國特有地理條件所帶來的限制。雖然投資和出口的經濟增長模式在沿海地區取得了成功,但是這一模式在較為封閉的內地可能效用會有所下降。

 

Daniel Rohr為Morningstar基本材料行業策略師。

作者簡介 Daniel Rohr

Daniel Rohr  

Daniel Rohr, CFA, 為Morningstar的股票研究總監。