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2013年第二季市場回顧

股債市場波動,央行動作惹注視。

Jeremy Glaser 22/07/13

(本文數據截至6月27日)

由於投資者憂慮環球央行的貨幣寬鬆政策或會轉向,第二季的股市和債市波幅加劇。儘管如此,晨星美國市場指數仍於過去的13週錄得3.2%的升幅。

市場繼續關注美國聯儲局的政策動向。5月份聯儲局主席伯南克的發言和FOMC會議紀錄均表示美國或於可見未來縮減資產收購規模,6月份聯儲局調高美國經濟預測,引發投資者憂慮情緒。債券市場表現受拖累,美國10年期國庫債券孳息由5月初的1.61%一度上升至6月高位2.60%,至6月底稍回落至2.50%。

美國第二季的經濟數據無疑正在穩步改善。Morningstar經濟分析主任Bob Johnson認為能源生產、製造、房地產等行業皆有實質的增長動力,但整體市場仍潛在負面因素:消費動力依然不足、就業市場好轉但仍遠遜於最好的時刻、新興國家經濟增長減慢,都可能阻礙美國經濟加快增長。

第二季市場的另一個焦點,是日本首相安倍晉三的重振經濟計劃。今年4月,日本新任央行總裁黑田東彥宣佈計劃將該國的基礎貨幣增加一倍,目標是將日本的通脹率推高至2%並消除通縮威脅。此招一出,日本股票大幅攀升,每日波幅亦不例外。日經225指數於第二季上升超過10%,按年升幅更逾50%。

由於歐洲央行承諾盡一切努力維繫歐元體系,第二季歐洲股市的表現相對平靜。但近期的經濟數據顯示歐元區仍陷於衰退困境,歐債的結構化問題仍未解決。

新興市場也在第二季出現經濟疲軟的跡象。6月份中國匯豐製造業採購經理人指數創下9個月來新低;加上投資者持續憂慮內地的樓市泡沫、政府基礎建設支出下降,令第二季中國經濟表現失色。其他新興市場,如巴西及印度的經濟表現同樣令人失望。

雖然宏觀環境未如理想,大部分公司的盈利報告仍大致符合市場預期,受全球經濟增長放緩影響,不少企業的獲利增長空間受壓。我們的股票分析師認為,目前股票的價格與公平價值相當接近。晨星全球股票與信貸研究部主任Heather Brilliant認為「股票市場的長期展望相對良好」,而股市的後市發展優於債市。

各類行業股表現
過去三個月,各類行業股表現好壞參半。週期性消費(+6.3%)、醫療保健(+5.4%)及金融服務類股(+5.1%)為第二季表現最佳的行業股。另一方面,在市場擔憂中國經濟成長放緩及利率上升的情況下,基本物料(-8.9%)、能源(-3.7%)及房地產(-2.0%)為表現最差的行業股。

基金方面,週期性消費 (+6.4%)同樣為表現最佳的行業基金組別。醫療保健(+5.9%)、金融(+5.1%)及通訊(+4.0%)行業表現亦不錯。另一方面,貴金屬行業持續表現不佳,第二季的跌幅接近40%。天然資源(-7.2%)及全球房地產(-5.1%)基金組別表現亦相對落後。

第二季,在美國市場的16個環球開放式股票型基金組別中,12個基金組別錄得虧損。當中日本股票(+2.9%)及環球股票(+1.0%)表現最佳,拉丁美洲股票(-15.2%)、印度股票(-9.0%)、多元化新興市場股票(-8.4%)及亞太不包括日本股票(-7.0%)表現最差。

在市場利率躍升的情況下,固定收益類型基金在第二季普遍受衝擊。長期政府債券於第二季下跌7.2%,新興市場債券 (-7.0%)及通脹掛勾債券 (-6.7%)皆有顯著跌幅。

   

Jeremy GlaserMorningstar美國網站市場編輯

   

   

   

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