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保險公司向東尋發展

這個星期,Morningstar美國編輯Jeremy Glaser邀請到人壽保險行業排名第三的股票分析員Drew Woodbury來討論他對人壽保險行業發展動向的看法。

Jeremy Glaser 28/06/12


這個星期,Morningstar美國編輯Jeremy Glaser邀請到人壽保險行業排名第三的股票分析員Drew Woodbury來討論他對人壽保險行業發展動向的看法。


(Drew Woodbury)

Jeremy Glaser: 這裡是Morningstar,我是Jeremy Glaser。今天我們邀請到的是Drew Woodbury,他是其中一名入選華爾街日報最佳分析員的股票分析員。今天Drew在這裡將與大家分享2012年本行業最新動向以及他最喜歡的股票。

Drew,非常感謝你的參與。

Drew Woodbury: 謝謝你的邀請。

Glaser: 首先讓我們簡單談談人壽保險行業。你所看到的本行業最大趨勢是什麼?接下來一兩年你最關注的動向是什麼?

Woodbury: 我比較關注的是國內人壽保險公司的動向。美國市場是一個相當成熟的市場。因此,幾乎所有美國人都計劃購買人壽保險,但是到目前為止大部分人已經購買了人壽保險。所以這個行業沒有太大的增長機會。你所看到的很多保險公司,如MetLife,Prudential,以及Principal,都在購買國際業務,大部分在亞洲尋求增長機會。

Glaser: 保險公司會不會在購買國際業務上開銷太大?這些國際業務和國內業務相比有同等升值潛力嗎?它們的盈利情況怎麼樣?

Woodbury: Prudential和Met都是從American International Group購買它們的國際業務,而且就在經濟危機即將結束的時候。AIG,似乎有點迫不得已做了賣家,所以大體上說價格很有優勢。這些買家要收回成本就必須取得大幅增長。值得慶幸的是這些市場的增長潛力還是相當不錯的。

Glaser: 如果我們從估值來看,總體上來說它們是否有很大機會抓住亞洲的增長趨勢?或者說投資者會為這些股票付出很大代價嗎?

Woodbury: 一般來說,我們不會特別看好人壽保險公司。因為這個行業有很多不利的競爭態勢。盈利能力不是太好,而且公司之間互相競爭很激烈。而且,它們還發行商品產品。所有這些情況都是負面的,很容易降低我們推薦這些股票的熱情。目前,它們估值略微偏低,但是它們對市場也非常敏感。它們很多資產和投資組合都是市場敏感型的,而且部分年金和保證產品也對市場非常敏感。即使它們的估值偏低,我們在這個時候並不是很想推薦它們。當它們的安全邊際更廣的時候,我們才會適時推薦。

Glaser: 如果從安全邊際來看,還有其他人壽保險公司有增長潛力嗎?你能說出一家公司嗎?

Woodbury: 相比普通的人壽保險公司,我們比較看好Aflac。它在日本有很好的業務模式,而且持續高盈利。它目前還沒有被Morningstar評為五星股票,但是它相對普通人壽保險公司來說是值得密切關注的。值得擔憂的是,它的投資組合較為集中於歐洲。近期歐洲的新聞使得它的投資組合變動比較大,這可能是部分投資者需要注意的一點。

Glaser: 你還研究一些人壽保險公司以外的保險公司。這些保險公司中有表現很突出的嗎?

Woodbury: 是的。我們還比較喜歡財產和意外保險行業,這也是我研究的範圍。近期我們在這個行業看好的是Allstate。近期該公司因災難損失盈利輕微受損,其市場表現非常悲觀,因為這些大災難可能持續更長時間或未來還會持續發生。但是我們認為該公司的業務模式有利於維持比普通保險公司更穩定的客戶群,將有利於促進價格提升並帶來更高的盈利。

Glaser: Drew,祝賀你!感謝你參加今天的訪問。

Woodbury: 謝謝你的邀請。

Glaser: 這裡是Morningstar,我是Jeremy Glaser。

本訪問中提到的股票

ALL

Allstate Corp

PRU

Prudential Financial Inc

AIG

American International Group Inc

PFG

Principal Financial Group

MET

MetLife Inc

訪問視頻,請按

 

作者簡介 Jeremy Glaser

Jeremy Glaser  

Jeremy GlaserMorningstar.com編輯