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美國股市仍不具有安全邊際

雖然美國股市整體下跌走勢尚屬溫和,但美股的估值仍未下跌至較低的水平。

Jeremy Glaser 12/11/12


受到海外其他國家經濟成長疲軟、部分美國企業第三季財報表現不盡理想的拖累,再加上西班牙及其他歐洲國家的主權債務疑慮、美國財政懸崖問題等因素,美國股市近來走勢震盪,各產業都呈現下跌走勢。

雖然美國股市整體下跌走勢尚屬溫和,但美股的估值仍未下跌至較低的水平。目前市場仍具有較大的不確定性,投資者應謹慎選擇股票投資,以賺取較佳的投資回報。

目前股票價格基本上已完全反映了公司的估值。根據Morningstar股票分析員的估算(截至10月26日),目前整體美國股票市場的價格/公平價值比率的中位數落在0.94,該數值與近52週最高紀錄的0.98相距不大。但各產業股之間的估值水平則出現較大差異,其中房地產股票是最被市場高估的產業股(價格/公平價值比率為1.06),能源股則是最便宜的產業股(價格/公平價值比率為0.88)。



整體來看,目前美國股市並沒有提供投資者足夠的安全邊際,由於市場仍存有許多不穩定的因素,安全邊際不足的問題將不利於未來美國股市的表現。即使歐洲國家已消除了一些短期風險因素,但許多根本的問題(尤其是西班牙以及希臘的債務問題)仍未被徹底解決。此外,歐洲國家要建立一個統一的財政聯盟也存在一定的困難度,事實上,這項任務也絕非是一蹴可幾的。

另外,美國的財政懸崖問題也逐漸逼近。美國國會預算辦公室 (Congressional Budget Office)表示,若美國國會不採取行動解決財政懸崖問題,美國的經濟恐將會出現溫和衰退。在選後的新舊議員交替的過渡時期中,兩黨將難以針對財政懸崖議題達成共識並提出一個可行的方案。一般預期美國國會也許能夠先解決一部分的財政懸崖問題,但無法徹底解決這個問題。此外,正如同2011年夏季美國國會針對財政懸崖進行辯論時的情況一樣,即使在最後一刻兩黨達成共識,避免了財政懸崖危機的發生,但辯論過程本身就足以讓企業的投資決策與消費者信心受到相當大的影響。

除了上述的問題之外,市場上還存在著其他的不確定因素,包括中國經濟成長趨緩、中東地緣政治風險上升,導致能源價格上漲,而這些皆意味著投資者在進場投資前,必須要多加關注投資的安全邊際。由於目前整體市場較不具有安全邊際,因此個股的選擇就變得越來越重要。投資者需要找尋的是具有良好競爭性優勢以抵禦競爭對手,並具備足夠實力能成功渡過經濟困難時期的企業。


Jeremy Glaser
Morningstar美國網站市場編輯

編譯:Morningstar Editorial Team

作者簡介 Jeremy Glaser

Jeremy Glaser  

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