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2015年第一季度強積金市場評論

2015年首個季度,除了少數債券類別外,我們大部份的強積金組別都錄得正回報。

Germaine Share 16/04/15

除非另有列明,否則所有市場指數、組別平均及基金表現均以港元報價作比較之用。

市場概覽
市場繼續密切注視美國聯儲局何時加息。一方面,聯儲局在3月份的議息聲明中刪除了「耐性」的字眼,此舉可能被理解成為提早加息鋪路。另一方面,有關聲明亦下調對經濟增長、通脹及息率的預測。加上聯儲局的言論相當審慎,有些人士相信該局可能留待今年稍後時間才加息。總而言之,標普500指數於第一季輕微上升0.41%。

繼歐元區2014年12月正式陷入通縮之後,歐洲央行於2015年1月22日宣佈量化寬鬆計劃,每月購買600億歐元的債券。有關計劃已於3月9日開始,並將持續至少至2016年9月,旨在於將歐元區的通脹率提高至稍為低於2%的目標。在實施寬鬆貨幣政策後,加上考慮到預期油價下跌和歐元貶值帶來利好因素,歐洲央行將歐元區的增長預測由2014年12月預測的1%上調至1.5%。歐洲股市對有關政策反應正面,MSCI歐洲指數整季累積上升16.56%。然而,歐元兌美元首季貶值11.24%,因此指數按港元計算(港元與美元掛鈎)時只升3.43%。

一如廣泛預期,日本央行維持貨幣刺激計劃,每年購買價值80萬億日圓的日本政府債券。鑑於油價急跌,日本央行「暫時」將通脹預測下調至零左右,而日本央行的通脹目標為2%。然而,日經平均指數3月升上15年來新高,整季累積上升10.01%。首季日圓兌美元回穩,因此日圓對港元回報所造成的影響不大,不過日圓整體保持疲軟,兌美元按年貶值22.07%。

聯儲局的鴿派立場令某些人相信該局不會在短期內加息,而10年期國庫券孳息率季內由2.12%下滑至1.94%。歐洲央行及日本央行大規模購買政府債券,亦對債券孳息率造成下行壓力,10年期德國政府債券及10年期日本政府債券季末的孳息率分別為0.22%及0.40%。儘管孳息率低企,但基於美元兌各主要貨幣表現強勁,巴克萊全球綜合債券指數整季累積下跌1.94%。

中國僅僅未能達到2014年7.5%的增長目標,去年的官方國內生產總值只得7.4%。在經濟放緩的環境下,中國面對不斷上升的通縮壓力, 2015年1月的消費物價指數更創下0.8%的五年新低。因此中國人民銀行(人行)於2月份將存款準備金率下調50個基點至19.5%,以將流動資金注入市場。這是人行自2012年5月以來首次全面下調存款準備金率。人行後來再於同月下調基準利率,是2014年11月以來第二度下調基準利率。自2015年3月1日起,一年期存款及借貸利率各下調25個基點至2.5%及5.35%。3月底,全新的地產刺激措施推出,以振興低迷的房地產市場。總理李克強在人大會議上宣佈下調中國2015年的國內生產總值目標至「7%左右」,標誌著中國經濟增長放緩的「新常態」。無論如何,中國A股繼續急升,滬深300指數首季末累積上升14.70%。恒生指數同期上升5.49%。

強積金表現
2015年首個季度,除了少數債券類別外,我們大部份的強積金組別都錄得正回報。在日本股市急升及日圓穩定支持下,日本股票強積金扭轉2014年的跌勢,今個季度在所有強積金組別中錄得最強勁回報,平均升幅達9.96%。在這個組別中,表現最出色的是友邦強積金優選計劃-日本股票基金,季度升幅高達10.50%。

歐洲央行的貨幣刺激措施帶動歐洲股市上揚,而我們的歐洲股票組別平均上升6.20%。AMTD景順歐洲基金領先同類基金,今季回報高達8.06%。

今季表現卓越的組別還有香港股票強積金,平均升幅為5.39%。當中表現最佳的是永明彩虹強積金計劃-永明首域強積金香港股票基金(B類單位),為投資者帶來8.09%的吸引回報。香港投資者最為偏好的中國及大中華股票強積金亦帶來不俗的4.99%平均季度收益。當中東亞大中華追蹤指數基金排名第一,升幅達7.10%。此基金旨在追蹤富時大中華港元指數的表現,該指數在首個季度上升了5.92%。

儘管債券孳息率低企,但美元強勢蠶蝕了非美元計值債券的價格表現。因此,今季表現最差的強積金組別為環球債券,平均虧損為0.97%。儘管如此,類別中表現最佳的恒生環球債券基金及滙豐環球債券基金(該兩家銀行的易選計劃、智選計劃及自選計劃提供)成功保持正回報,季度回報達1.26%。

一如以往,我們相信投資者應該堅持他們的長期投資計劃,將投資組合作多元化發展,並不要受到宏觀經濟環境的短期變動所影響。此外,在作出投資決定時,投資者不應依賴簡單的表現數據。需要考慮的主要因素是收費,因為高收費會損害強積金的未來回報潛力。不同的強積金承受不同程度的風險;例如股票基金一般風險高於債券基金,投資者應因應本身的風險胃納及承受能力來挑選強積金。

2015年第一季各組別最佳回報強積金列表

作者簡介 Germaine Share

Germaine Share  

Germaine Share為Morningstar高級基金研究分析員。