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2015年第三季度強積金市場評論

隨著環球股市動盪,投資者紛紛轉投債券,因此大部份在本季度表現領先的都是債券強積金。

Germaine Share 12/10/15

除非另有列明,所有市場指數、組別平均回報及基金表現均以港元計算以方便比較

市場回顧
市場對新興市場的憂慮於過去季度加劇。中國增長前景不明朗加上中國股市暴跌拖累環球股市,MSCI世界指數於第三季度下跌8.45%(以美元計算)。

儘管市場大致相信美國聯儲局將開始進入利率正常化過程,但聯儲局於其9月份會議宣佈維持利率不變,並於其會議紀錄指近日的環球經濟和金融發展可能會抑制經濟活動,並可能在短期內為通脹進一步帶來下行壓力。這反映聯儲局憂慮海外經濟增長放緩會影響國內經濟。美元的強勁走勢(美元指數年初至今上升6.74%)是另一個拖累經濟復甦的潛在因素。美國股市投資者似乎已經回應這些憂慮,標普500指數按季下跌6.94%(以美元計)。儘管如此,美國經濟活動繼續溫和擴張,失業率於本季由5.3%下跌至5.1%。

歐元區繼續以緩慢而穩定的步伐增長,Markit歐元區綜合採購經理人指數在9月錄得53.6的健康水平。可是該水平仍為近4個月來的低位,部份成因可能是由於歐元區內最大經濟體的德國經濟增長放緩。可能更令人擔憂的是歐元區通脹率從6月份的0.2%跌至9月份的-0.1%通縮(估計值)。這令市場揣測歐洲央行會因此將目前每月買債600億歐元的量化寬鬆計劃擴大。MSCI歐洲指數於第三季度下跌8.86%(以歐元計算)。

中國於第三季度表現動盪,除了經濟繼續疲軟,股市亦陷入低谷。中國製造業進一步收縮,財新中國通用製造業採購經理人指數(前身為匯豐中國製造業採購經理人指數)於9月份為47.2,是6年半以來的最低水平。中國人民銀行於8月中旬連續三天下調人民幣兌美元中位價,導致人民幣貶值約3%。中國政府標榜下調人民幣匯率以允許市場力量在決定匯率方面發揮更大作用,但市場一般相信此舉目的是提高中國工業的競爭力。中國股市在6月中旬升至高峰後,隨著保證金融資收縮而暴跌。中國政府繼而於本季度推出了一系列積極的救市措施,當中包括中國證券監督管理委員會(中國證監會)放寬融保證金交易規定和減低股票交易費用、禁止主要股東(擁有上市公司5%以上股份)和企業管理層在6個月內出售股份等。此外,央行自2014年11月以來第五次下調基準利率,一年期貸款利率和一年期存款利率在分別下調至4.60%和1.75%,於8月26日生効。央行亦將大多數大型銀行的存款準備金率下調50個點子至18%,試圖振興經濟和股市。儘管中國政府落力救市,滬深300指數在第三季度仍然大幅下跌30.17%,蒸發本年至今的所有收益。香港股市有類似的表現,但波動性較低。恒生指數按季跌19.83%,年度至今虧損8.99%。

在股票市場動盪的環境下,主要債券市場的收益率在第三季度普遍下跌。美國10年期國債收益率由6月底的2.35%下跌至9月底的2.03%。同期,10年期德國債券收益率從0.76%跌至0.59%,10年期日本政府債券收益率從0.47%跌至0.36%。固此,巴克萊環球綜合指數按季上升0.82%。

強積金表現
強積金於2015年第三季度表現差劣,大部份強積金組別均錄得虧損。隨著環球股市動盪,投資者紛紛轉投債券,因此大部份在本季度表現領先的都是債券強積金。在所有強積金組別中,表現最好及唯一錄得正面回報的是港元債券強積金,平均升幅只有慘淡的0.49%。該組別中以我的強積金計劃 - 我的港元債券基金表現最佳,季度回報為0.86%。雖然環球債券強積金的表現已較其他強積金組別好,但仍錄得平均虧損0.50%。該組別中表現最好的富達退休集成信託-國際債券基金錄得1.47%季度回報,表現為所有強積金中最佳。

在眾多股票強積金組別中,以美國股票強積金的表現最佳。但由於市場憂慮海外經濟增長放緩可能影響美國股市,組別於本季平均錄得虧損7.86%。該組別中以宏利環球精選(強積金)計劃-宏利MPF北美股票基金表現最佳,按季下跌5.74%。

中國股市於第三季度嚴重虧損,中國及大中國股票強積金亦成為最大的輸家,平均暴跌21.45%。即使是組別中表現最好的德盛安聯大中華基金– T亦錄得19.34%虧損。香港股票強積金為表現第二差的組別,季度平均虧損為19.68%。組別中表現最佳的是永明彩虹強積金計劃-永明首域強積金香港股票基金– B,按季下跌15.20%。

我們一如既往地提醒投資者在投資強積金時應抱長綫投資的心態,不要著眼於短期波幅。此外,投資者絕不應該單靠簡單的過往表現數據而作出投資決策。在評估基金時,收費是其中一個關鍵考慮因素,因為高收費肯定會蠶食強積金的潛在未來回報。不同的強積金包含不同程度的風險。例如,股票型基金的風險一般會高於債券型基金,投資者應按自己的風險偏好選擇強積金。

2015年第三季度各組別最佳回報強積金列表

作者簡介 Germaine Share

Germaine Share  

Germaine Share為Morningstar高級基金研究分析員。