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2015年強積金市場評論

不少強積金未能從慘淡的第三季度復甦,只有少數強積金組別能在2015年取得正面回報。在日本股市勁升和日圓穩定的背景下,日本股票強積金成為在過去一年中表現最好的強積金組別。

Germaine Share 15/01/16

除非另有列明,所有市場指數、組別平均回報及基金表現均以港元計算以方便比較

市場回顧
2015年環球市場大事連連。美國經濟持續復甦,令美國聯儲局終於開始將利息正常化;而世界其他主要國家經濟放緩,繼續實行積極的貨幣寬鬆政策。希臘債務危機重燃、中國股市動盪以及原油價格下跌約30%等事件,均促成了環球市場的不確定性。環球股市受拖累,MSCI世界指數全年下跌0.87%(以美元計)。

經過市場一整年揣測美國何時加息,聯儲局終於在12月的會議宣佈將目標利率範圍由0 - 0.25%加至0.25 - 0.5%,結束幾乎長達十年的近零利率時代。聯邦公開市場委員會表示,加息理由包括勞動力市場大幅改善,以委員會及對通脹能在中期內升至2%目標存有合理信心。當局指貨幣政策立場將在加息後維持寬鬆,並「預計經濟狀況的演變將只能支持聯邦基金利率逐步上調。」美國股市對此消息反應良好,標普500指數在第四季度上升6.87%(以美元計),全年微升0.75%(以美元計)。美元持續走強是經濟復甦的潛在障礙,美元指數(DXY)於2015年上升9.26%。

歐洲央行於2015年推出量化寬鬆計劃,希望能透過每月購買600億歐元的債券將歐元區通脹提升至稍低於2%的目標。該計劃自3月實施,直至年底,歐元區的每月通脹率一直徘徊在僅高於0%的水平(除了9月錄得-0.1%的通縮)。由於通脹仍遠低於央行目標,市場因此揣測央行可能推出更多刺激措施。歐洲央行在12月進一步下調存款利率10個點子至- 0.3%的負值。此外,歐洲央行行長德拉吉宣佈將計劃延長到至少2017年3月,而不是原定的2016年9月。雖然這消息令許多投資者失望,但歐元區緩慢而穩定的增長推動了股市,MSCI歐洲指數在本年錄得健康的8.22%增長(以歐元計)。不過由於歐元在2015年度兌美元貶值約10%,導致指數以美元計時出現2.84%的年度虧損。

日本央行維持其貨幣刺激計劃,繼續每月購買80萬億日圓的日本國債。此計劃以振興日本經濟為目的,由2013年4月開始實施,是安倍經濟學的一部份。2015年10月,在油價轉弱之際,日本央行於年內第二次延遲達到通脹升至2%目標的預期,現時的預計日子為接近2017年3月的6個月左右。在12月,該行對現有方案作出一些調整,包括購買期限較長的債券,以及把新資金投放到ETF市場。日經指數在2015年上升10.61%(以日圓計算)。日圓兌美元匯價在過去一年企穩,儘管整體來說仍然疲弱。

中國的GDP由上半年的7%放緩至第三季度的6.9%,令市場對中國經濟放緩的憂慮加劇。這是自2009年以來中國GDP首次跌破7%,以及低於政府年度增長目標的約7%。加上通縮壓力,中國屢次加強了貨幣寬鬆政策。中國人民銀行在8月中旬連續三日下調人民幣兌美元匯率中間價,導致人民幣大約貶值3%。此外,央行在10月減息25個點子,一年期貸款利率和一年期存款利率分別下調至4.35%和1.5%。這是中國央行自2014年11月第6次減息。此外,所有銀行的存款準備金率被進一步下調50個點子。雖然如此,財新中國通用製造業PMI在2015年底錄得48.2,繼續處於緊縮的區域。中國股市在過去一年有如坐過山車。滬深300指數在6月初飆升至7年高位,期後在8月下旬直線下跌40%至全年低位。中國政府為此推出了一系列積極措施以支持股市,滬深300指數全年回報有不錯的5.58%水平(以人民幣計)。香港股市表現類似,但波動幅度較小,恒生指數全年下跌4.06%。

美國聯儲局加息使美國10年期國債的收益率從2014年底的2.17%輕微上升至2015年底的2.27%。在歐元區經濟温和增長之下,德國10年期債券收益率從2014年底的0.54%升至2015年底的0.63%。另一方面,日本10年期債券收益率同期由0.33%下跌至0.27%。債券收益率與價格走勢相反,因此巴克萊全球綜合指數(Barclays Global Aggregate Index)在2015年下跌3.15%(以美元計)。

強積金表現
不少強積金未能從慘淡的第三季度復甦,只有少數強積金組別能在2015年取得正面回報。在日本股市勁升和日圓穩定的背景下,日本股票強積金成為在過去一年中表現最好的強積金組別,全年平均上升8.83%。組別內表現最好的是宏利環球精選(強積金)計劃-宏利MPF日本股票基金,全年錄得12.80%的亮麗回報。

港元債券強積金全年表現平穩,是去年其中一個表現較好的強積金組別,全年平均上升1.34%。組別內以我的強積金計劃 - 我的港元債券基金表現最佳,年度上升2.37%。

在歐洲央行貨幣政策的刺激下,歐洲股市大升,歐洲股票強積金於2015年平均升0.26%。其中萬全強制性公積金計劃-歐洲股票基金跑贏同儕,全年升3.00%。

廣受香港投資者歡迎的中國及大中華股票強積金成為2015年表現第二差的強積金組別,全年平均下跌8.96%。即使是組合內表現最好的宏利環球精選(強積金)計劃-宏利MPF中華威力基金,仍然錄得虧損3.30%。香港股票強積金的表現類似,全年平均下跌5.65%。但組別內表現最佳的永明彩虹強積金計劃-永明首域強積金香港股票基金仍能錄得正面回報,全面微升0.58%。

亞洲不包括日本股票是全年表現最差的強積金組別,全年平均下跌8.96%。組合內表現最好的海通MPF退休金-海通亞太 (香港以外) 基金– T錄得虧損5.62%。

我們一如既往地提醒投資者在投資強積金時應抱長綫投資的心態,不要著眼於短期波幅。此外,投資者絕不應該單靠簡單的過往表現數據而作出投資決策。在評估基金時,收費是其中一個關鍵考慮因素,因為高收費肯定會蠶食強積金的潛在未來回報。不同的強積金包含不同程度的風險。例如,股票型基金的風險一般會高於債券型基金,投資者應按自己的風險偏好選擇強積金。

 

2015年各組別最佳回報強積金列表

 

作者簡介 Germaine Share

Germaine Share  

Germaine Share為Morningstar高級基金研究分析員。