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我們對強積金行業最新發展的看法

近日,數間強積金計劃供應商亦作出有利行業的改變,不約而同地合併或擬訂合併旗下的部份強積金計劃。

Germaine Share 18/04/16

自強制性公積金(強積金)制度於2000年12月實施以來,無論是監管機構或強積金計劃供應商均持續作出各項改善措施,為強積金成員提供更好地投資者體驗。最近,強制性公積金計劃管理局(積金局)就計劃在2016年底推出強積金預設投資策略。預設投資策略是一種標準化、有費用管控、投資組合風險會隨計劃成員年紀增長而逐步降低的投資選擇。預設投資策略專為未有作出投資選擇的強積金成員而設,但成員亦可以主動選擇投資於此策略。我們支持這個計劃,你可以按此了解更多Morningstar對此計劃的看法。其他改善強積金制度的措施還包括2012年推出的僱員自選安排計劃,以及從2016年2月起,強積金成員可選擇分多次提取帳戶内的強積金而無需一次過提取全部強積金。

近日,數間強積金計劃供應商亦作出有利行業的改變,不約而同地合併或擬訂合併旗下的部份強積金計劃。例如,友邦在2016年3月將其強積金尚選計劃及強積金簡選計劃中具相同的名稱和投資目標的強積金合併至友邦強積金優選計劃中對應的強積金。整合後,優選計劃現為友邦提供的唯一強積金計劃。另外,匯豐計劃於2016年7月1日將其強積金精選計劃合併至強積金智選計劃,以及將其強積金易選計劃合併至強積金自選計劃。恒生計劃在同日執行同樣結構的整合。除非另有說明,被轉移的計劃成員的累算權益將會根據當日的配置安排轉移到合併後的計劃。此外,整合後的強積金投資目標並不會改變,而合併成本將由強積金計劃供應商承擔。如希望得悉更多詳情,強積金成員應聯絡有關強積金計劃供應商。

我們認為這類的計劃整合能夠增加基金選擇以及降低費用,使強積金成員進一步受益。例如,本來屬於友邦強積金簡選計劃的成員現在多了17隻可以選擇的基金。整合後的友邦強積金優選計劃覆蓋更多樣化的資產類別,包括分別投資於亞洲、歐洲和日本股票的產品。此外,轉移至優選計劃的強積金成員更可以涉足更多由如富達和德盛安聯等國際知名基金經理所管理的強積金。另一方面,若匯豐和恒生將各自的強積金精選計劃合併至強積金智選計劃後,轉移至智選計劃後的強積金成員將會額外9隻強積金選擇,當中包括一隻廣受投資者歡迎的香港及中國股票基金和匯豐和恒生強積金計劃內唯一的環球債券基金。目前所有匯豐和恒生的強積金都是由匯豐和恒生本身的團隊管理,但我們認為計劃成員更能夠受益於結構更開放、提供更多由不同基金經理管理的優質投資選擇的強積金平台。此外,把相同名稱及投資目標的基金合併能夠產生更好的規模經濟效益。在合併之前,這些基金可謂獨立產品,承擔各自的經營成本,並可能收取不同的管理費。合併以後,這些費用將攤分於更大的資產基礎,可降低基金的費用比率,使計劃成員受益。事實上,一些本來屬於友邦強積金尚選計劃的強積金成員現在可於友邦強積金優選計劃中選擇同樣的基金,而部份基金更收取更便宜的1.75%管理費。匯豐和恒生擬將各自強積金精選計劃合併至強積金智選計劃,以及將其強積金易選計劃合併至強積金自選計劃,就暫時沒有為強積金的管理費用帶來任何即時改變。不過,我們相信匯豐和恒生作為規模最大強積金計劃供應商,應會將合併計劃而節省的成本效益成果與其計劃成員分享。

根據積金局的資料,截自2015年11月底,香港的強積金市場提供38個強積金計劃,共約462隻核准強積金,管理資產總值約為5,900億港元。香港強積金市場規模仍小,尤其相對於一個近似但發展相對成熟的退休金系統。譬如,澳洲的退休金系統截自2015年底的管理資產總值就約為20,460億澳元,即約119,630億港元。單是該系統內規模最大亦與香港積金市場最相似的零售部份,其管理資產總值就約為5,410億澳元,即約31,690億港元,並為成員提供148隻基金(相等於香港所指的強積金計劃)。雖然我們支持市場促進產品創新和多樣性,但目前香港強積金制度仍較新、規模仍較小,因此我們認為市場當前的重點應該放於為投資者提供良好的收費後回報。我們樂於看見強積金計劃供應商合拼重疊的強積金以獲取規模經濟效益,以達到降低基金費用比率的目標。此外,我們認為強積金計劃供應商還可以考慮結束一些小型和缺乏競爭力的強積金。

強積金制度自成立以來一直進展,但我們相信市場仍然有進一步改善的空間,特別是在資料披露方面。我們認為在評估強積金的優劣時,除了基金的表現和費用,其投資團隊的能力和投資程序也是非常重要的考慮。我們期待著市場會繼續改善,以促使協助投資者更有效地實現自己的退休目標。

作者簡介 Germaine Share

Germaine Share  

Germaine Share為Morningstar高級基金研究分析員。