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別讓新興市場成為你的投資盲點

很多人都聽過巴菲特的投資哲學——別投資於你不懂的股票,然而在現實中,普遍投資者對新興市場的公司、甚至其所在區域或國家經濟都認識有限。

Adam Zoll 23/12/13

很多人都聽過巴菲特的投資哲學——別投資於你不懂的股票,然而在現實中,普遍投資者對新興市場的公司、甚至其所在區域或國家經濟都認識有限,使新興市場股票容易成為投資者的「盲點」。

雖然如此,我們還是建議投資者不要完全放棄新興市場,因為其回報及多元化特性往往能使其於各類型的投資組合發揮作用。

在剖析新興市場投資的利弊之前,我們先來了解甚麼是新興市場。新興市場亦即開發中市場,經濟成長潛力高於已開發市場如美國、西歐、日本等。中國、印度、巴西等是較大型的新興市場,而波蘭、智利、菲律賓等則是較小型的新興市場。

新興市場回報表現:大起大落
要了解新興市場的波動性,只要看看2008年的金融海嘯便可。MSCI新興市場指數於該年度下跌53.3%,翌年即大幅反彈78.5%。相較之下,美國標普500指數在2008年下跌了37%,翌年升26.5%,上落幅度窄得多。

另一個比較新興市場股票與已開發市場股票波幅的方法,是比較兩者的標準差。下表列出MSCI 新興市場指數、MSCI EAFE 指數(追蹤北美以外21個已開發市場的回報表現)及標普500指數的標準差數值。

指數標準差

年期

MSCI新興市場指數

MSCI EAFE指數

標普500指數

1年

12.7

12.2

8.6

3年

19.7

17.0

12.5

5年

22.7

19.8

15.8

10年

23.9

18.3

14.7

數據截至11月30日

從上表可見,不論年期長短,MSCI新興市場指數的波幅皆較MSCI EAFE以及標普500指數大。MSCI新興市場指數過去10年的標準差更是明顯高於標普500指數。

不確定的法規環境、新興市場貨幣匯率波動、商品價格走勢反覆(影響到以天然資源生產為基礎的經濟體)等,都是導致新興市場股票的波動較大的因素。這些風險亦使新興市場股票不適宜作為投資組合的核心。

那是否就代表新興市場不值得投資?且看下表再作決定。

下表顯示新興市場指數的1年年度化回報及3年年度化回報皆落後於美國及其它已開發市場的同期回報;但其5年年度化回報及10年年度化回報則高於美國及其它已開發市場。事實上,近10年新興市場股市每年平均升12.1%,而美國及其它已開發市場每年僅升約7.6%。新興市場的長期良好表現吸引長綫投資者的青睞,而其相對高的增長潛力亦有助提升整體投資組合的回報表現。

指數年度化回報

年期

MSCI新興市場指數

MSCI EAFE指數

標普500指數

1年

3.7

24.8

30.3

3年

0.7

10.5

17.7

5年

16.9

13.4

17.6

10年

12.1

7.6

7.7

數據截至11月30日

 

多元化的投資組合
新興市場股票的另一個好處是分散資產配置。雖然在美國及已開發國家股市表現相對強勁時,新興市場可能會稍為落後,但反之亦然。在2003年至2007年這段期間,MSCI新興市場指數的年度化回報便超越標準500指數約24%。

我們可以從新興市場股票與其它市場的關聯性來衡量新興市場股票的風險分散功效。在過去10年,新興市場與美國股票之間的相關系數為0.79;相較之下,過去10美國股票與其它已開發國家之間的相關系數為0.89。事實上,新興市場與美國股票的關聯性有時候還會更低。舉例來說,過去一年美國股市大幅上升,但新興市場股票卻表現不佳,在這段期間內兩者之間的相關系數僅有0.46。

大部份投資者並不熟悉為數眾多的新興市場股票,投資者應考慮選擇由經驗豐富的基金經理所管理的新興市場基金或ETF。

 

作者簡介 Adam Zoll

Adam Zoll  

Adam ZollMorningstar.com助理編輯。