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管理投資組合的主要風險

強勁的市場走勢可能會導致投資者高估自己承受風險的能力。

Christine Benz 11/07/14

甚麼是投資者目前的最大威脅?是美國經濟增長停滯?通脹意外上升令利率隨之飆升?抑或中東地區局勢動盪?上述的無疑都是風險因素,不過,對許多投資者來說,「自滿」心態才是最大要害。

投資者出現自滿情緒是有徵兆的,譬如當你觀察到不少退休投資者將大部份甚至全部資產都放到股票上,即使那些都是高素質的派息股,卻完全違反了分散投資的原則。當債券投資者偏好利率較高的債券,而非在股市表現動盪時較能持盈保泰的高素質債券,也是另一個例子。

無論市況如何,投資者都應平衡投資組合,在持有風險性資產的同時,亦不能忽視防禦性投資,以免在經濟增長放緩時措手不及。投資者可以遵循以下步驟,確保自己不會因為「過度自滿」而破壞原有的投資計劃。

1)回歸原本的投資計劃
採用嚴謹的資產配置計劃,如定期重新平衡資產比例,是確保投資組合風險水平受控的最佳方法。投資者可以將投資組合與一些基準指數進行比較。

2)檢視子資產類別(sub-allocations
即使投資者的資產配置比例與原先計劃相約,投資者仍需進一步檢視資產類別內的配置,譬如是持有的股票有沒有過度偏重某一類型的股票。以美國股市為例,在過去5年,股票市場主要由中小型(尤其是增長型)股票帶動上升,使許多投資者可能不自覺地持重了這類股票。同樣道理,即使投資組合內的債券比例相當合適,投資者亦要檢視當中是否過於偏重信用風險較高的債券。

3)檢視流動資金
除了留意長綫投資定位,投資者也要確定流動資金是否足夠。將短期生活開支所需與長綫投資分隔,有助投資者在動盪市場中保持理性。不過,我們要提醒投資者持有過多流動資金的機會成本非常高。基本上,持有約相當於一至兩年生活費用的現金已相當足夠。

4)避免過度自滿
除了檢視投資組合的配置比例,投資者也需要避免因過度自滿而影響投資計劃。以美國股市為例,過去5年美股的年度化回報高達雙位數。在這種情況下,投資者可能會對退休計劃的回報率預期過度樂觀。然在現實中,目前的高回報率反而意味投資者更應保守看待投資計劃未來的表現。

有數據顯示許多投資者傾向在市場大幅上升後決定退休,原因是他們的資產隨著股市大幅上升。然而,這其實會讓投資者在退休初期較難承受股市大幅下跌的風險。雖然這聽來頗違反直覺,但投資者在股市大跌後才決定退休,反而可能會受惠於股市反彈。

強勁的市場走勢可能會導致投資者高估自己承受風險的能力。投資者可以將過去的回報表現與準指數作比較,以提議自己會否過度自信。

作者簡介 Christine Benz

Christine Benz  

Christine BenzMorningstar個人理財總監。