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建構與再平衡投資組合的6個步驟

投資理財的重要原則。

Christine Benz 01/09/14

Morningstar的「投資金字塔」能夠幫助投資者評估自身的財務計劃。Morningstar的投資金字塔底部就如食物金字塔底部的穀類、水果、蔬菜一樣,是金字塔中最重要的一環,金字塔頂端對投資者財務計劃的影響程度較小。投資者可利用金字塔的6個層面定期檢視投資組合。

1:投資目標有沒有改變?
投資金字塔的底層是「定立目標」,亦即確認並量化投資者的投資目標。在檢視投資組合時,投資者應先重新評估目標有沒有改變,而調整投資計劃又需要多少成本和時間?

譬如當你決定提早5年退休,你便需要提前作更多儲蓄。任何目標的變化,無論是更改投資金額、投資期間等,投資者都需要重新評估整體投資計劃。

還未定下目標的投資者,可將目標分為短期(5年目標)、中期(5年至15年)以及長期(15年以上)目標3類。接下來,投資者需估計達成目標的成本,預計明年夏天要買車的短期目標當然較容易估計;要預計長期目標就複雜得多。另外,投資者亦要考慮通脹,並且定下合理的投資回報率。

2:儲蓄與支出計劃是否正確?投資金字塔的第二層是「平衡儲蓄與支出」。仍處於累積財富階段的投資者,應著重了解目前的儲蓄率是否能夠助你達成目標。退休人士則應把焦點放於支出比率。

3:投資組合的資產配置是否與目標一致?
金字塔再往上一層的是「資產配置」,即投資者應檢視投資組合中股票、債券、現金比例。資產配置是決定投資組合回報的重要因素之一。

4:投資行為是否合乎風險屬性?
當市場過熱時,投資者應否適量下調組合的股票比例?經濟學理論假設投資者在作出財務決定時是完全理性的,由於股票的長期回報率通常高於其他資產類別,因此儘管股票市場表現較為震盪,投資者仍會繼續保持較高的股票比例。

然而,投資行為學卻指出實際情況並非如此。在市場動盪時,投資者往往會因為恐慌因而賣出股票;而股市向好則會促使投資者增加股票比例。根據Morningstar投資者回報數據顯示,投資者的錯誤行為會蠶食回報,而代價甚至會高於基金費用。因此投資者必須學會管理自我投資行為。

為了確保投資組合合乎自身的承受風險能力,投資者亦應仔細檢視投資組合的風險,如了解投資組合風格,將產業及區域的配置比例與基準指數作比較等。

5:有沒有善用稅務效益?
更改投資計畫時,應一併考量有關的稅務影響。

6:投資選擇正確嗎?
雖然「選股」處於投資金字塔的頂端,但投資者並不能忽略這項目。投資者在檢視投資組合時,不應將焦點過度集中於證券的絕對或相對表現,而應更關注投其基本面因素,並評估當初的投資理由是否仍然成立。

作者簡介 Christine Benz

Christine Benz  

Christine BenzMorningstar個人理財總監。