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投資環球債券基金的4大問題

不同的環球債券基金的外匯風險、市場成熟度、利率風險皆有差別,而政府債券或企業債券的特性也不一樣。這些差異都直接影響基金的風險與回報狀況。

Christine Benz 15/09/14

近年環球債券持續吸引投資者目光,但要挑選合適的投資選擇以及相關的投資組合管理問題卻頗為棘手,因為不同的環球債券基金的外匯風險、市場成熟度、利率風險皆有差別,而政府債券或企業債券的特性也不一樣。這些差異都直接影響基金的風險與回報狀況。投資者在涉足環球債券基金以前,應先留意以下4個問題。

1:投資組合目前持有多少海外債券?
這是其中一個最簡單的投資組合管理規則:從基金公司網站獲得最新的基金資訊,包括你所持有的債券基金的海外債券比例。

2:為甚麼要投資於海外債券?
在相對穩健的定息投資組合加入環球債券基金,是為了尋求較高的回報。海外債券的波動幅度低於股票基金,而高於高信貸評級的美元債券基金。不少海外債券基金會針對外匯風險進行對沖,而且大量投資於新興市場債券。

「鄧普頓環球債券基金」便是其中一個例子。基金經理Michael Hasenstab放棄了較普及的已開發市場債券,而將焦點放在財政狀況持續有改善的新興國家債券上。不過投資者應該留意,雖然這類型基金的潛在回報較高,但基金與股市的關聯性也明顯較高。

除了提高回報率,投資者亦可能為了分散投資而持有環球債券基金。在這種情況下,選擇較為穩健的(有貨幣對沖並著重已開發市場)基金產品會更為合適。

3是否了解基金投資策略?
以下是幾個投資組合管理的考慮因素。

海外債券對沖:這是影響基金風險與回報的因素。以主要投資美國債券的基金而言,使用非美元的貨幣計價可以帶來分散風險效果。而未進行海外債券對沖的基金,其回報波幅會高於已進行海外債券對沖的基金。

市場成熟度:基金投資於新興市場債券抑或已發展市場債券,會為基金表現帶來明顯差別。一般來說,新興市場債券比重較高的基金會有較佳的長期回報率,但它們的波動性亦較高。

債券類型:市場上有些基金僅投資於政府債券,另一些則傾向企業債券。要注意的是,基金著重政府債券,不代表它的投資策略保守。譬如鄧普頓環球債券基金就是主要投資於新興市場政府債券,但該基金的波動性亦較同類型的基金高。

4:持有多少海外債券基金才算合適?
這取決於投資者選擇的基金類型。假如選擇的是較積極的基金,如未進行貨幣對沖的基金,投資者便不宜投入過多資金,將基金佔整體投資組合的比例設於10%以下會較為合適。

假如選擇的是較穩健的基金,如已進行貨幣對沖的已發展市場債券基金,投資者相對可以持有更多。Vanguard的一份研究報告指出,將定息投資部份中約20%至40%的資產配置於已進行貨幣對沖的環球債券型基金,能夠在不大幅增加成本的情況下為投資者帶來分散投資的效果。

 

作者簡介 Christine Benz

Christine Benz  

Christine BenzMorningstar個人理財總監。