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基金股價不同股價

基金價格由資產價值決定,股價由供求決定。

Adam Zoll 07/11/14

有些投資者將基金股價看待成股票股價,認為基金股價低就是吸納的好時機。惟實際上兩者並不相同。

股票的股價代表一間公司小部份股權的市場價值。假如公司看似有能力持續增長,投資者會預期公司的盈利及股息上升,或未來有機會以更高價格出售股票。市場對股票的需求增加,繼而推高股價。而無論是因為一份差劣的盈利報告或其他原因,當市場對股票需求下降,股價亦很可能下跌。

另一方面,基金股價並非由供求而是投資組合成份的價值決定。基金股價是基金的淨資產值,亦即(基金所持有資產總價 + 現金 – 費用)/ 總流通股數量。譬如一隻基金持有的投資組合在支付費用後價值10億,而基金有1,000萬流通股,基金的每股淨資產值就是(10億 / 1,000萬)= 100元。

如果市面有另一隻質量相約而股價只是75元的基金,那是否更好的交易?不一定。投資者應該注意,基金股價受流通股的數量影響。因此,基金股價的高低可能與基金組合的質量或其他因素無關,而只是反映其流通股數量的多寡而已。

舉例來說,基金A的每股資產淨值為20元,流通股量1億;基金B的每股資產淨值為15元,流通股量2億。亦即是說,基金A持有的總資產值為20億元,而基金B持有的總資產值為30億元。(基金的資產淨值亦包括任何資本收益或基金收取股息,直到它們被分配予股東。)

事實上,基金股價除了作為記錄和計算稅項以外,並沒有甚麼真正意義。真正重要的,是基金價格的百份比變化。當一隻每股資產淨值原本為5元的基金表現良好而升值至6元,便有效地為投資者提供了20%回報。當一隻每股資產淨值原本為20元的基金表現良好而升值至21元,為投資者提供的回報卻遠低於20%。因此,投資者關心的不應是基金股價,而是基金股價的百份比變動。

另外,儘管資產淨值和股價在基金領域的意義幾乎完全相同,但在ETF的領域內並非如此。雖然ETF的淨資產值計算方法與基金一樣,但ETF與股票一樣經由交易所買賣,意味ETF的資產淨值和股價可能會出現偏差,令ETF以相對資產淨值的溢價或折扣交易。這種差別普遍輕微,但流動性較差或交易量少的ETF的差別可能較大。

一般來說,ETF投資者最關注的就是股價,因為股價決定了他們在公開市場上可以買入ETF的價格。雖然以折扣或溢價買入ETF可能會令你感覺良好或差勁,但這很少影響ETF的回報。

作者簡介 Adam Zoll

Adam Zoll  

Adam ZollMorningstar.com助理編輯。