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各類資產的潛在風險

債券、股票、商品和現金

Christine Benz 22/12/14

有時候,金融學者會以「無風險利率」作為基準指標。在本文中,無風險利率指的是現金回報率。持有現金能夠在保障投資者的本金以外賺取些輕微的回報。雖然現金回報率被稱為「無風險利率」,但事實上,並沒有任何資產是絕對不帶風險的。雖然,具存款證明或放於儲蓄帳戶的現金並不會上下波動,但持有過多現金可能令投資者面對通脹及回報過低等風險。

以下我們將會介紹各類資產的主要風險。

現金與相當於現金投資
通脹風險:投資於定息資產(尤其是如現金的超低利息資產)的最大風險之一,是回報率無法追上通脹,意味投資者可能無法維持其購買力。當持有現金的時間愈長,投資者面臨的通脹風險便愈高。

回報過低:儲蓄不足是無法達成財務目標的主要原因之一。但如果投資者過度儲蓄於低波動性和低回報的資產,亦可能導致回報不足。

債券
利率風險:當利率上升,已發行債券的價格就會下跌。債券的存續期愈長,利率上升所造成的衝擊愈大。雖然,投資者可藉由持有債券至到期日來減低利率風險,但對於散戶而言,要分散投資於個別債券卻相當困難。

信用風險:指債券發行機構無法償還債務的風險。為了彌補這種風險,信用評級較低的債券發行機構往往需要向投資者支付較高的利率。另一方面,低評級債券往往在金融危機時遭到投資者拋售,其價格亦隨之大幅下跌。

通脹風險:隨著物價上升,債券投資者可以獲取的實際殖利率便會下跌。但如美國國庫抗通脹債券會根據通脹率來調整殖利率,有效消除債券投資者的通脹風險。

再投資風險:債券發行機構可能會為減低所需支付利息而為債務進行再融資。在這種情況下,債券投資者可能被逼在殖利率較低的市場環境下再投資。在過去幾年,債券投資者明顯面臨較大的再投資風險,因為許多債券機構紛紛回購過去所發行殖利率較高的債券。

海外債券
匯率風險:除了上述債券相關風險,海外債券投資者還要面臨其他幾種風險,當中以匯率風險最值得留意,即債券計價貨幣相對於投資者所在國家貨幣出現貶值,因而蠶蝕掉投資期間內債券的升幅。不過,海外債券基金可以透過對沖有效消除匯率波動對回報所造成的影響。

地緣政治風險:海外債券的價格可能受地緣政治風險影響。當地緣政治風險日益增加,投資者可能會要求較高的殖利率以保償潛在風險,導致債券價格下跌。

在本文的第二部份,我們會討論繼續股票和商品的潛在風險。

 

作者簡介 Christine Benz

Christine Benz  

Christine BenzMorningstar個人理財總監。