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出售股票的最佳時候(第一部份)

投資者應首先比較股價與內在價值。

何時出售股票,往往是股票投資者面對的一大難題。我們今天請來StockInvestor編輯Matt Coffina分享他的看法。

問:Matt,在出售股票之前,投資者應注意甚麼?有沒有甚麼拋售警號是我們該留意的?

Coffina無論股票正在上行或下行,考慮關鍵都是比較股票價格與其內在價值。譬如你在新聞看到某間公司的利潤遠遠高於投資者的預期,股價因此上升20%,你是否該見好就收了?如果你認為股票現時的公平價值應比股價高出30%,很明顯股票就仍然是便宜貨了。

同樣道理,當股價下跌,我們應該考慮箇中原因及重新估計其公平價值。如果其內在價值不變,亦沒有明顯原因導致股價下跌,或許投資者更應趁低吸納而不是出售股票。

問:你怎麼看止蝕機制?譬如設定當股價下跌20%便會自動出售股票。

Coffina在一般情況下,這並不是好策略。著名投資者Peter Lynch曾經說過:一個設定當股價跌至低於購入價10%就會自動出售股票的人,就是注定會虧蝕10%的人。

導致股價變動的原因非常多。我們不時看到股價無緣無固下跌,而股價可能會在一個小時內反彈。當你設下止蝕機制,你的股票很可能會在低位自動出售。而你也未必有機會將股票買回來。

在公司發佈盈利或有特別消息的首數個小時內,往往是股價最波動的時候。在這些情況下,止損機制並沒有幫助。即使你設了10%的止蝕命令,但如果公司一開市便下跌20%,你亦會損失20%。

問:巴菲特其中一個投資規則條,是他從來不願意賠錢。投資者又該如何避免下行風險?

Coffina我不認為巴菲特的意思是你需要避免任何臨時損失,因為即使對於最偉大的投資者而言,那都是不可能的任務。我認為巴菲特指的是內在價值,即你以每股100元買入預計公平價值只值每股80元而且永遠無法翻身的股票。我們希望避免的,是這種資本的永久損失。

我認為避免永久損失資本的最好辦法,是專注於具有廣闊護城河或護城河正在擴大的公司。換句話說,避免投資於競爭力正在惡化的公司。

作者簡介  Morningstar Editors

Morningstar Editors  

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