主頁
 投資組合
 基金/市場動向
 ETF
 強積金/生活理財
 基金工具
 基金篩選器
 基金檢閱
 組別排行榜
 保證基金
 

出售股票的最佳時候(第二部份)

投資者應首先比較股價與內在價值。

何時出售股票,往往是股票投資者面對的一大難題。我們今天請來StockInvestor編輯Matt Coffina分享他的看法。

問:假如你認為一間公司的情況發生了變化,股票看來過高了,你應該在甚麼時候出售股票?

Coffina這是投資者最難處理的情況之一,承認錯處然後向前看。我們必須小心心理學家稱之為「損失厭惡」(Loss aversion)的狀況,即投資者往往不願意承受虧損或承認自己的錯誤。因為不想承受損失而繼續持有一間狀況在惡化的公司,可能會令你的損失更嚴重。

我認為判斷何時出售股票的關鍵是市場有沒有替代品。每一個投資決策都是相對的。當你決定持有一隻股票,亦等於你決定放棄持有其他股票、現金、債券、期權等資產。如果市場有更好的投資機會,那就是我們出售股票然後把資本用作更佳用途的時機。對於一間競爭地位正在惡化,未來價值可能比今天價值少的公司,當然是愈早套現愈好。

好消息是,無論任何時候,市場總不缺乏投資機會。即使你目前持有股票的股價稍低於公平價值,但如果市場有其他股票正在以更大的折扣交易,或是出現內在價值很可能隨時間增加的高質量業務,投資者也絕對有理由轉換投資組合。

問:我們談了很多關於企業惡化的處境,另一種處境又如何?譬如一間公司的表現仍然非常好但是股價過高,市場對公司的期望不切實際,我們是否要出售這些股票?

Coffina這同樣是艱難的處境。巴菲特說他喜歡永遠持有股票,最好無需出售任何他持有的股票。但無論企業如何出色——也許其內在價值正在增長、有高回報率作出資本再投資、盈利和股息也在增長,其股價亦可能被高估。

這時候,Morningstar星號評級就能夠發揮作用。如果該股票只得1星,你應該考慮向下一個機會進發。正如剛才所說,它完全視乎相對估值。

投資者無需認為自己有必要出售高質量的股票,你甚至不需要賣出股票以獲得很好的回報,原因是優質企業的估計公平價值往往會隨時間上升。好企業的盈利率和股息傾向上升,意味它在5年或10年後的價值將會比今日的價值高。

作者簡介  Morningstar Editors

Morningstar Editors  

-