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Morningstar星號評級

Morningstar2001年把予基金的星號評級引入亞洲,旨在協助投資者簡易篩選出值得進一步分析的基金。

背景
Morningstar星號評級TM於1985年推出,迅速受投資者及投資業界認同。

Morningstar星號評級TM以易於識別的1星至5星評分系統,幫助投資者及投資顧問就基金經理及其管理的基金作出更明智的決策,以建構和管理更好的投資組合。

對投資者的意義
Morningstar星號評級TM以定量方式評估基金的過往表現,即其回報和風險,並反映在1星至5星的評級中。評級將具類似投資目標的基金作比較,以更有效衡量基金經理的能力。與往常一樣,Morningstar星號評級TM旨在作為研究基金的第一步。投資者不應單純以基金獲高星號評級作為投資理由。

Morningstar風險調整後回報
Morningstar星號評級TM以Morningstar風險調整後回報(MRAR)為基礎,MRAR自2002年起為Morningstar環球定量研究的基礎。

MRAR基於「期望效用函數理論」(expected utility theory)制定,假設投資者將每一個可替代投資組合終值的期望函數(稱為「效用」函數)排名。在期望效用函數理論的基礎下,首先,投資者在意可能發生的壞結果多於出乎意料的好結果;第二,投資者願意放棄部份預期回報以換取對整體回報有更大的確定性。星號評級考慮到基金每月表現的變化,並且特別強調下跌變幅。星號評級嘉許表現一貫的基金,並減低因強勁短期表現而掩蓋了基金固有風險的可能性。

Morningstar基金組別
一隻基金的Morningstar星號評級TM是相對同組別內其他基金的MRAR而定的,因此建構恰當的基金組別尤其重要。

每一個Morningstar基金組別都有明確的定義,投資者可以視相同組別內的基金為彼此的直接替代品。Morningstar基金組別以我們的Morningstar風格箱為基礎,按市值和所投資的證券的風格將基金分類。

將風格類同的基金集合於特定的Morningstar基金組別,可確保公平比較不同投資風格的基金,有助投資者和投資顧問從促進投資組合多樣化的角度選擇和組合基金。

不同股份類別
雖然基金的不同股份類別具有相同的投資組合,但由於它們的收費結構有別,固回報亦有所不同,因此Morningstar會獨立評估各股份類別。但在衡量評級分佈時,即使一隻基金有多個不同股份類別,其投資組合只會被計算一次,以免個別投資組合支配任何評級。 

評級方法
每個組別內的基金會根據其風險調整後回報被排序,並按下圖的分佈獲得相對的星號評級。

 

 

我們會評核基金的3年、5年和10年表現,並以下表的權重計算在評估期內不曾轉換組別的基金的綜合評級:

 

以上權重嘉許長期表現良好的基金,較少受基金的短期表現變化影響。

質量研究
除了純粹以量化方法分析基金表現的Morningstar星號評級TM外,我們亦致力實踐具前瞻性的質量研究,因為我們相信這是幫助投資者和投資顧問判斷基金經理能力的關鍵。

我們將質量研究(Morningstar基金研究評級)與定量研究(Morningstar星號評級TM)分隔,目的是減低複雜性,並為這些評估基金過往表現和前景的Morningstar獨有研究工具帶來更高的透明度。

Morningstar基金研究評級以由「金」到「負面」分級,明確表達Morningstar基金分析員對基金的看法。

Morningstar基金研究評級附帶的報告集中討論關鍵事項和風險,亦會定期更新投資組合、估值及表現等數據,有助投資者洞悉基金目前和未來表現推動因素。讀者可以從而了解基金經理如何將其理念和投資程序轉化為證券選擇,以及基金經理的行為是否與基金目標一致。

對投資者的好處

  • 能夠反映基金經理的能力和基金質量,較少受基金組別的近期整體表現影響
  • 讓投資者能迅速簡易地篩選出具有卓越風險調整後回報的基金以作進一步研究
  • 將質量研究(Morningstar基金研究評級)與定量研究(Morningstar星號評級TM)分隔能減低複雜性,並為評估基金帶來更高的透明度

 

 

 


欲進一步查閱Morningstar星號評級的方法論,請按 (只提供英文版本)。

作者簡介  Morningstar Analysts

Morningstar Analysts  

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  • Morningstar基金組別定義

    由於基金章程中的投資目標未必能完全反映基金具體的投資方向,Morningstar基金組別是根據基金投資組合中所包含的證券進行分類。

  • Morningstar香港強積金新組別分類

    2013年初,我們推出了強積金新組別分類,務求使投資者更有效地比較市場上的強積金產品。

  • Morningstar星號評級

    Morningstar2001年把予基金的星號評級引入亞洲,旨在協助投資者簡易篩選出值得進一步分析的基金。

  • Morningstar基金研究評級

    Morningstar基金研究評級包含金、銀、銅三個正面評級,一個中性評級及一個負面評級,評級反映分析員對基金能否長期比同儕或相關基準指數取得較佳風險調整後回報的信心程度。

  • Morningstar 風格箱研究方法