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Morningstar基金研究評級

Morningstar基金研究評級包含金、銀、銅三個正面評級,一個中性評級及一個負面評級,評級反映分析員對基金能否長期比同儕或相關基準指數取得較佳風險調整後回報的信心程度。

Morningstar基金研究評級是一個前瞻性的質化基金評級,與根據基金相對同儕的過往風險及收費調整後回報而按1至5星級排序的量化Morningstar星號評級有所不同。Morningstar基金研究評級包含金、銀、銅三個正面評級,一個中性評級及一個負面評級,評級反映分析員對基金能否長期比同儕或相關基準指數取得較佳風險調整後回報的信心程度。各個評級的意義如下:

  • - 同類基金中的最佳選擇,於五大支柱均有卓越優勢,獲分析員的最高評價。
  • - 基金在大部份支柱比同儕有明顯優勢,給予分析員高度信心。
  • - 基金的五大支柱的優勢大於其劣勢,而分析員對基金的整體評價仍屬正面。
  • 中性 - 分析員對基金沒有強烈的正面或負面評價。根據分析員的研究,獲此評級的基金於未來較難跑贏同儕,但同時亦應該不會顯著落後同儕。
  • 負面 - 獲此評級的基金有至少一個可能嚴重損害未來回報的缺點,並令分析員認為此基金比同儕處於劣勢。


研究方法論:五大支柱
我們的分析員以「五大支柱」框架:管理團隊(People)、投資程序(Process)、基金公司(Parent)、基金表現(Performance)及基金費用(Price)評估基金的能力。以下讓我們來深入了解各支柱:

管理團隊
投資團隊的整體素質是基金能否跑贏同儕或相關基準指數的關鍵。投資團隊通常包括首席基金經理、分析員以及其他投資經理。在評估這一支柱時,我們分析團隊在專業知識、經驗和技能方面是否比同儕佔優。基金經理管理其他基金的成績、團隊的穩定性以及團隊的利益是否於投資者一致等,都是我們考慮的因素。

投資程序
Morningstar分析員不偏好任何一種投資風格,而是重視尋求理智、清晰及可重複的投資程序。此外,投資組合應與投資程序一致。基金經理應能清晰地表達自己的投資目標、投資過程所牽涉的風險、買入/賣出的邏輯以及有適當的風險管理措施。

基金公司
在進行長綫投資時,你會意識到基金背後的母公司是多麼重要。母公司設定的基金規模管理、風險管理、招聘及保留人才、薪酬激勵機制等,都是我們分析基金質量的關鍵因素。我們看好具有優良管理資金文化,以及將投資者利益置於銷售基金之前的基金公司。優良的基金公司會透過有利投資者的激勵機制,將基金經理與投資者的利益連成一綫,並將投資者的資金當作自己的來管理。相反地,不良的基金公司會收取較高費用,並著重提供合乎潮流的基金以增加基金規模及促進短期收益。

基金表現
過往表現並不能預測將來回報,因此基金表現在我們的整體分析過程中所佔的比重相對小。我們專注於現任基金經理的長期表現,以判斷他或她有否為基金增值。我們按基金的投資程序估計基金於不同市場環境下的表現,並將這些期望與基金實際歷史紀錄比較。我們在評估基金的表現時,會相對於適當基準指數和/或組別同儕,並會按需要創建定制的基金組別。

基金費用
費用是預測未來表現的良好指標。我們注重基金相對於相關市場或跨境區域內同儕的費用水平,當中的基金分類系統為Morningstar獨有,由環球的Morningstar團隊統一採用。我們以基金的年度開支比率作為評估。如基金收取表現費,我們將會獨立評估表現費,而不將此納入年度開支比率評估內。

研究獨立性
我們以Morningstar研究的獨立性為傲。我們不會向基金公司收取任何評級費用,也不會受基金公司的委託進行研究或評級。基金會否獲研究評級由Morningstar的分析員團隊全權決定。請按查閱Morningstar基金研究評級研究方法論的詳情(只提供英文版本)。


Morningstar環球基金研究報告
Morningstar環球基金研究報告伴隨著Morningstar基金研究評級。分析員會在報告中評論基金的五大支柱,解釋基金獲取某等評級的原因,務求使基金研究評級更透明。

分析員會按需要隨時檢討基金評級和報告。例如,當基金更換經理或改變投資策略,分析員便會更新評級以反映基金支柱的改變。

Morningstar基金研究評級的用處
Morningstar基金研究評級旨在協助投資者作出明智的投資決定。儘管如此,評級並不能取代投資者的審查工作。投資者必須了解甚麼基金切合本身的需求和風險承受能力。此外,評級反映我們對基金能否於長綫取得相對同儕或相關基準指數有較佳風險調整後回報的信心,而非隨市況而定的短期買賣建議。

作者簡介  Morningstar Analysts

Morningstar Analysts  

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  • Morningstar基金組別定義

    由於基金章程中的投資目標未必能完全反映基金具體的投資方向,Morningstar基金組別是根據基金投資組合中所包含的證券進行分類。

  • Morningstar香港強積金新組別分類

    2013年初,我們推出了強積金新組別分類,務求使投資者更有效地比較市場上的強積金產品。

  • Morningstar星號評級

    Morningstar2001年把予基金的星號評級引入亞洲,旨在協助投資者簡易篩選出值得進一步分析的基金。

  • Morningstar基金研究評級

    Morningstar基金研究評級包含金、銀、銅三個正面評級,一個中性評級及一個負面評級,評級反映分析員對基金能否長期比同儕或相關基準指數取得較佳風險調整後回報的信心程度。

  • Morningstar 風格箱研究方法