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2016年最佳基金獎 — 最佳亞太區股票基金 — 首域亞洲創新基金 I

為協助讀者了解這些基金贏家,我們早前邀請到各獲獎基金團隊詳述過去一年的主要投資組合變化、各種風險如何影響其投資決策,以及其團隊結構等。

Nelly Poon 23/03/16

Morningstar最佳基金及最佳基金公司獎目的在於為投資者於同類基金中,遴選出當年度及具長期投資價值之零售基金,並遴選出當年度平均基金表現最出色的基金公司。

為協助讀者了解這些基金贏家,我們早前邀請到各獲獎基金團隊詳述過去一年的主要投資組合變化、各種風險如何影響其投資決策,以及其團隊結構等。

最佳亞太區股票基金首域環球傘子基金-首域亞洲創新基金 I

基金資料
成立日期:2002年12月18日
星號評級(截至2016年2月29日):
資產規模(百萬,截至2016年2月29日):31.60 USD
基金經理:Richard Jones
基金經理開始日期:2011年7月1日

M: Morningstar R: Richard Jones, Director, First State Stewart Asia
(基金團隊以英文回覆問卷,以下中文版本為撮要譯本。)

M:基金組合於2015年內有否重大變化?是否有個別持股驅動基金的年內表現?

R: 首域亞洲創新基金在市場波動下繼續有優異表現。

投資組合中的韓國企業LG Chemicals Limited和LG Household & Healthcare在過去一年顯著跑贏大市。

因為LG Chemicals一宗早期收購,我們能夠以一個稍低於賬面價值的價位買入其股票。該公司在電動車市場一直表現良好,並宣佈與通用汽車成立戰略夥伴關係,向通用汽車的電動車部門供應電池及關鍵零件。另外,該公司的利潤率亦受惠於較低的油價。

LG Household & Healthcare在中國的銷售強勁,並透過中國旅客在免稅商店的消費活動錄得堅實的收入增長。該公司的國內市場佔有率繼續增加,整體營運利潤亦連帶增加。然而,隨著股價似乎見頂,我們已賣出持有多年的LG Household & Healthcare股票。

基金組合在過去一年的變化相對少。但我們把握了市場調整的時機,以更合理的價格加持了一些現有股票以及買入了一些優質的公司。

以中國公司為例,我們增持了高鑫零售和蒙牛的股票。儘管近期經濟放緩,這些公司長遠來看應該仍有不俗的增長前景。不過,我們已對青島失去信心,儘管其估值便宜,但該公司正面臨著市場下滑,並受到如雪花啤酒等低端品牌以及高端進口啤酒兩面擠壓。

同時,我們賣出了一些小型銀行的股票,如菲律賓的BDO Unibank、泰國Siam Commercial Bank和新加坡的大華銀行(UOB)。我們相信銀行業的前景可能更嚴峻,但我們仍然透過持有家族控股公司虎豹國際而持有一定倉位的大華銀行股份。虎豹並非基準成份股,是基金的五大持股之一。它屬於小型及流動性比較差的公司,但擁有大華銀行的5%股份,以及知名的鎮痛藥品牌虎標萬金油。虎標萬金油的每年淨利潤約為2,500萬美元。大華銀行股份的估值約為市場價格的一半。

 

M:你對2016的市場有何展望?將如何部署基金以捕捉機會或減少風險?

R: 整體而言,我們會保持謹慎態度,並把重點放在保本。團隊在投資時會如常地專注於潛在的不利因素,以及價格有上行潛力的股價。亞洲應該是世界上少數仍可繼續享受長期增長的地區,地區內有不少能夠提供絕對回報的機會。

雖然具質量的股票仍未至於平賣的水平,但目前的估值已更具吸引力。正如我們常常會在眾人樂觀時恐懼,今天我們也在市場相對憂慮時持有相反的立場。

 

M:  你如何評價環球經濟所面對的宏觀風險,如美國加息、商品價格疲弱及新興市場面對的不利因素?這些風險如何影響你的投資決策?

R: 我們的宏觀看法主要來自與公司的會議。這些宏觀看法反映公司管理層的看法,有助我們考慮個別公司或行業在不同環境下的情況,但我們絕不會以此為投資基礎。就如所有人一樣,我們經常會錯誤估計貨幣、政治和宏觀趨勢的發展。當然,了解大眾的宏觀看法,也許有一定幫助。但根據我們的經驗,無論在任何環境下,高質量的企業都會找到方法繼續繁榮增長。

 

M:你的投資團隊結構如何?過去一年有沒有重要的人事變動?短期內是否有計劃擴大團隊?

R: 首域盈信亞洲的投資團隊有15名駐香港、新加坡和愛丁堡的投資分析員,當中部份人兼顧管理基金的責任。團隊採用平面的團隊結構,鼓勵所有團隊成員領導和在每周三次的團隊會議上就選股想法作出辯論。我們亦會就個別區域的投資進行小組會議。

我們會時常留意市場的投資人才,但目前沒有特別的招聘計劃。

 

M:你認為投資團隊或投資程序有沒有需要改善的地方?

R: 我們在覆蓋日本股市方面稍欠資源,正尋找合適的新成員以支援負責管理日本投資組合的Sophia Li。日本股票基金遵循與亞太區股票同樣嚴格的投資程序,以及進行深入的研究和分析。

我們有部份亞太區基金容許我們投資於亞太區不包括日本地區以外的股票,我們亦自2011年開始投資於個別日本公司。我們希望在未來擴大日本股票的覆蓋範圍。

 

你可按此查閱其他基金團隊的問答。

作者簡介 Nelly Poon

Nelly Poon  

Nelly Poon為Morningstar的編輯。