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2016年最佳基金獎 — 最佳大中華股票基金 — 路博邁投資基金 - NB中國股票基金 USD

為協助讀者了解這些基金贏家,我們早前邀請到各獲獎基金團隊詳述過去一年的主要投資組合變化、各種風險如何影響其投資決策,以及其團隊結構等。

Nelly Poon 01/04/16

Morningstar最佳基金及最佳基金公司獎目的在於為投資者於同類基金中,遴選出當年度及具長期投資價值之零售基金,並遴選出當年度平均基金表現最出色的基金公司。

為協助讀者了解這些基金贏家,我們早前邀請到各獲獎基金團隊詳述過去一年的主要投資組合變化、各種風險如何影響其投資決策,以及其團隊結構等。

最佳大中華股票基金 — 路博邁投資基金-NB中國股票基金 USD A Acc

基金資料
成立日期:2009年7月14日
星號評級(截至2016年2月29日):
資產規模(百萬,截至2016年2月29日):690.30 USD
基金經理:Yulin (Frank) Yao
基金經理開始日期:2009年7月14日

 

M: Morningstar N: Neuberger Berman China Investment Team
(基金團隊以英文回覆問卷,以下中文版本為撮要譯本。)

M: 基金組合於2015年內有否重大變化?是否有個別持股驅動基金的年內表現?

N: 我們在2015年初增持了不少非基準成份的中國A股。隨著市場在第一和第二季度反彈,我們逐步賣出A股換取盈利。我們繼續維持一定A股倉位。我們把握市場在夏季拋售A股的時機買入了不少高質量的A股。在第三季度,我們開始增持在紐約上市的中國公司ADR,雖然不少ADR受投資者情緒影響表現,但事實上它們都具有良好的基本面。

醫療保健(特別是製藥)和工業(特別是在交通運輸和清潔能源汽車)驅動了基金於年內的相對表現。而顯著持輕能源股亦有助提升基金表現。截至2015年12月31日,基金相對基準最為持輕的是金融股,另外是能源和電信服務股。基金最持重的是非消費必需品,另外是工業、醫療保健和公用事業股。基金持股高度集中,截至2015年12月底,10大持股佔基金總資產值的超過48%。

 

M:你對2016的市場有何展望?將如何部署基金以捕捉機會或減少風險?

N: 我們相信大中華股市在2016年將會繼續動盪。隨著中國人民銀行決心提高人民幣匯率的靈活性,以及逐步由市場主導匯率,外匯市場和股票市場都可能更為波動。此外,我們預期中國政府可能會加快推動供應改革,以幫助解決國企資產負債表的庫存過剩問題。雖然這可能會導致材料、基本金屬和房地產等產能過剩的行業出現短期挑戰,但我們認為這些改革有利長期經濟效益。

儘管如此,我們不要忘記中國經濟還是有許多亮點的。我們會繼續在有良好收入和盈利增長的行業內尋找機會,譬如是環保服務、替代能源、醫療保健、科技等「陽光」產業,以及如消費品、保險及公用股等較傳統的行業。事實上,這種經濟結構分歧的環境非常適合我們這種主動管理和基本面選股團隊。

 

M: 你如何評價環球經濟所面對的宏觀風險,如美國加息、商品價格疲弱及新興市場面對的不利因素?這些風險如何影響你的投資決策?

N: 阻礙增長的因素和宏觀不確定性將繼續成為資產的潛在風險。不過,我們會透過緊密、由下而上的基本面研究確認所投資公司具有穩健業模和良好的資產負債狀況,相信這有助緩和風險。我們傾向集中投資在以內需主導的公司,因此投資組合在某程度上會較少受環球週期性因素影響。

 

M: 你的投資團隊結構如何?過去一年有沒有重要的人事變動?短期內是否有計劃擴大團隊?

N: 我們的投資團隊駐於上海和香港,上海團隊佔大部份資源。作為由下而上的選股團隊,我們相信「在地」對獲取信息非常有利。我們認為團隊目前資源充足,團隊的豐富經驗和深厚的企業文化都是團隊的成功關鍵。我們暫時並沒有顯著的人事變動計劃。

 

M:你認為投資團隊或投資程序有沒有需要改善的地方?

N:  在未來一年,我們在執行投資程序時會繼續保持高度紀律性。我們也希望進一步擴大研究範圍,以應付中國目前的增長軌跡,譬如是在先進科技和其他高附加值的行業等。 

 

你可按此查閱其他基金團隊的問答。

 

作者簡介 Nelly Poon

Nelly Poon  

Nelly Poon為Morningstar的編輯。