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如何避免投資組合重疊

儘管各種基金的包裝存有差異,其內容卻可能非常相似。投資者必須留意自己的投資組合有否過於重疊,成為集中風險的來源。

你定好投資目標,亦找到既能助你達成目標、又適合你風險承受能力的投資產品。幾經辛苦,你終於建構好投資組合。

但這還不是放鬆的時候......
投資是終生過程,你必須反覆審視自己的投資組合。正如父母從不會停止照顧小孩,投資者也不能把投資組合擱在一旁。更重要的是,相比建構投資組合,定期審視、在適當的時間以適當的方法調整組合才是真正艱難的部份。

審視之下,你很可能發現投資組合重疊──即個別股票、投資風格或行業分佈佔整體組合比例過高的情況。這是因為儘管各種基金的包裝存有差異,其內容卻可能非常相似。要了解投資組合有否重疊,你可以自己動手計算、查閱公司年報,或者利用如Morningstar.co.uk網站內的投資組合追踪工具Portfolio X-Ray

你有否偏好某種投資風格?
你可以利用Morningstar Style Box(風格箱)判斷自己的投資組合是否分散投資。Morningstar風格箱除了能指出你的組合內可能有某類股票比例過重,亦能引領你找出與現時組合相關性較少的投資產品類型。Morningstar風格箱是個九宮格,要平衡組合,最基本的要訣就是「對角相吸」,增持特性相反的投資類別。

例子:固定收益產品的風格箱

會否有個別股票比例太高?
即使兩隻基金的投資組合不盡相同,你仍應該了解它們的持股權重。若組合內有不同基金分別大量持有同一隻公司股票,可能會成為集中風險的來源。如果你只投資於三數隻基金,你大可以從基金年報找到相關資料,自己運算持股比例。但如果你持有更多基金,則應考慮利用如Morningstar X-ray tool等投資組合追踪工具,由程式替你檢查每個基金的持股及權重,並綜合你的資產分佈。即使你的投資組合包含個別股票,也可以利用程式簡易地整合計算。  

你有否偏好某種行業?
即使個別股票沒有重疊問題,你的組合仍可能過度偏重某些行業。科技行業是一個好例子。很多人說科技股能帶來長綫回報。當然,也有不少人相信那只是在90年代末發生的故事。無論如何,科技行業的確受到不少基金經理的喜愛,導致投資者所持的科技股可能遠比想像多。

一般來說,大型增長型基金持有的科技股的資產值會遠遠超過他行業。中型和小型增長基金型更甚。持有多個增長型基金的投資者,也許並不為意自己持有如此大量科技股。投資者應留意,無論何時,增長型或價值型基金都尤其容易偏重某一個行業。

你也許持有太多大型股票基金
大型股票基金是理想的組合核心成份,但投資者亦不能過度持有此類基金——尤其要避免由同一基金公司發行及管理的大型股票基金。大型股票的選擇相對少,如買入多個由同一間基金公司管理的大型股票基金,持股重疊的機會非常高。其實,一般投資者並沒有甚麼理由要擁有多於一隻大型均衡型股票基金的。因此,如果你已經持有一隻大型股票基金及大型增長型股票基金,或是已持有一隻大型均衡型股票基金,你應該從風格箱的其他格子尋找下一個投資項目。

你是否擁有多個由同一基金經理管理的基金?
基金經理普遍有根深蒂固的投資習慣,也很少改變自己的投資風格。一個著名經理管理的兩個基金,內容可能近乎完全相同。不管你有多喜愛某個基金經理,也不要買入超過一個由他管理的基金。

你是否擁有多個屬於同一基金家族的基金?
基金家族很可能於其專注的區域或行業表現出色,但擁有屬於同一家族的三個基金,並不會比只擁有其中一個帶來更顯著的好處。

不過,市場上還是有極少數如富達和先鋒等基金公司可稱得上為一站式商店。亦有許多精明的基金家族可以開拓「基金超市」業務,讓投資者繼續對自己的品牌保持忠誠之餘,亦能買到其他基金公司的產品,締造雙贏的局面。

   

   

作者簡介  Morningstar Editors

Morningstar Editors  

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