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幾種危險的退休規劃假設

關於回報、通脹、延遲退休

Christine Benz 13/02/15

在規劃退休時,錯誤的假設(通常源於過份樂觀)可能使退休人士陷入困境。尤其當餘下的投資期有限,投資者或只能透過減少消費或延遲退休作為補救。以下是4種常見而危險的退休規劃假設:

危險假設1:股票和債券的回報優異
大部份退休金計算器都會要求你估算投資組合於持有期內的回報。很多人會下意識稍微高估這些數字,以免面對如延遲退休年齡或者減少花費等艱難抉擇。

當然,股票的長期表現一直相當強勁。由1915年至去年底的100年間,標普500指數的年度平均回報約為10%,過去20年的平均回報亦相約。但市場亦有表現欠佳的時候,在至2009年的10年,即所謂「迷失10年」期間,標普500指數平均每年錄得損失。

股市在迷失10年表現疲弱,原因是2000年的股價非常昂貴。雖然現時的股價並不能與當時比擬,但亦絕不便宜。現時調整週期性因素後的Shiller市盈率為27,遠高於其長綫水平17。

為謹慎起見,投資者應該稍為下調市場回報的預測。Morningstar股票策略師Matt Coffina認為務實的長期實際股本回報率預測應為約4.5%至6%。Vanguard創辦人Jack Bogle亦有近似的意見。預測債券回報時,投資者就更應保守。因為即使是高質量的債券基金,現時的始初收益率(Starting yields)亦只有微薄的2%至3%,意味它們幾乎難以獲得正面真實(通脹調整後)回報。

危險假設2:未來通脹溫和或漠視通脹
一如高估回報,低估通脹會令你退休規劃更加容易。但如果通脹在你接近退休的數年間或退休後高於預期,你可能需要預留更多的錢或更積極的投資,以維持你的購買力。

因此,謹慎的投資者更應以長期通脹數據決策規劃,3%是一個合理的數字。另外,投資者可以根據自己的實際消費籃子而調整自己的通脹預期。譬如,相對一般消費者,食品價格往往是許多退休人士的大額支出,而對已有房屋的退休人士來說,住屋成本佔他們的總支出較少。

要對沖通脹,投資者應投資於以歷史回報來看較有機會跑贏通脹的股票,或是通貨掛勾證券及債券、商品或房地產等。

危險假設3:你可以在65歲後繼續工作
推遲退休年齡有不少好處,譬如是可繼續保持投資供款、延遲使用退休金等,人類平均壽命增加,也是令愈來愈多人考慮在65歲後繼續工作的原因。不過,實際上涉及延遲退休的考慮因素有很多,譬如是健康(自己、配偶或父母的健康)、失業或體力不繼等,都可能阻礙人們繼續工作的意願。

 

作者簡介 Christine Benz

Christine Benz  

Christine BenzMorningstar個人理財總監。