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留意主題ETF的投資偏好

主題ETF的人氣愈來愈高,但如何評估它們和整合主題的問題仍然存在。

Kenneth Lamont 17/01/19

人工智能、孤兒藥和電池價值鏈,這些吸引眼球的名字,都是今年在歐洲推出的交易所買賣基金所追蹤的主題。這些新主題加入了如機器人和水策略等主題基金的陣營。主題ETF的人氣愈來愈高,但如何評估和在現行組合中整合這些產品的問題仍然存在。

主題ETF是甚麼?
主題ETF會根據長期環境、技術或社會趨勢來選擇上市公司。

主題投資的關鍵是趁未來趨勢還未被其他投資者完全發掘並在股價中獲利前,確定該未來趨勢。

一時狂熱還是耐力持久的主題?
由於投資者的興趣經常轉向「下一件大事」,主題基金必須反駁被指「賣弄噱頭」和利用短暫熱潮來獲利的指摘。因此投資者必須謹慎。抱持懷疑的態度,通常都會帶來最佳的投資結果。雖然基金供應商會給出很多理由鼓勵你投資,但是絕對值得仔細檢查他們的說法。

一個強健的策略應該擁有足夠的寬度,以防當所選主題的內容無可避免地隨時間演變時,策略仍能靈活適應新的狀況。假設在千禧年之際,投資於數碼音樂ETF及其競爭對手MP3播放器ETF,兩者的投資結果會有很大差異。另一方面,策略也不應該太寬闊,以至削弱收益,或者與普遍的板塊投資或廣泛的股票策略太相似。

了解偏好
主題策略往往不受傳統板塊、地理和規模所限制。例如,iShares Ageing Population ETF(AGED,倫敦上市)根據他們對「銀髮經濟」的分析投資於全球股票。這意味著它投資的股票十分多樣化,包括英國殯葬服務商Dignity Plc、印度醫院專家Fortis Healthcare以及美國旅遊和餐廳網站Trip-Advisor。

這種多樣化會導致某些投資偏好,事前應了解清楚。

規模
事實上,歐洲所有主題ETF的規模都低於MSCI環球指數,即是它們投資於較小型的公司。這是一個重要的考慮因素,因為雖然根據長線往績,小型股的回報比大型股更佳,但它們的波動性也更高,即使在表現不佳的時期也值得繼續持有。

地理
雖然歐洲現有的大多主專題ETF都是全球性的,但根據所追蹤的主題,它們的地理足跡可能與MSCI 環球指數這樣廣泛的全球基準完全不同。例如,iShares Global Timber&Forestry ETF(DWOD,倫敦上市)投資於新興市場的比率為13%。

風格
了解基金風格也很重要。歐洲的大多數主題基金都追蹤創科主題,因此多投資於增長股和動量股。

板塊
某些ETF投資於所有傳統市場板塊,提供多元化的特性,而其他投資範圍較窄的產品,如L&G Pharma Breakthrough ETF(BIOT,倫敦上市)選擇的股票主要在GICS(全球行業分類標準)的單一範圍內,例如醫療保健。

最重要的是記住,隨著主題的不斷發展,投資者需要隨時留意投資偏好的變化。

評估績效
主題基金的特性令評估其表現較棘手。我們可以根據廣泛市場及/或行業指數來評估主題ETF,但也應該在可能的情況下建立更具針對性的同業群組。

將主題ETF納入你的投資組合
由於領域較窄且風險較高,主題ETF最好用於補充而非取代現有的核心資產。

例如 Lyxor Global Gender Equality(DR)ETF(ELLE,倫敦上市)可用作核心配置的一部分,因為它們使用地理和行業限制來保留全球廣泛基準的部分特徵。

主題ETF追蹤的宏觀或結構性主題,預計將在未來多年持續發揮作用。即是說,它們最適合用於部署長線投資。

大多數主題ETF用於提高投資期內的回報,但有些可以專門用於降低投資組合的風險。例如,替代能源基金可以取替核心能源以降低組合內的碳風險。它們非常適合用於舊有的能源基金。

即使我們撇開基金經理對主題ETF表現超級優異的評價,如果主題ETF具有與其他投資組合不同的風險和回報驅動因素,把它們納入組合可以帶來多元化收益,並有助提升投資組合的整體表現。

然而,如果風險和回報驅動因素與現有較便宜的ETF沒有明顯分別,那投資者就應該質疑為何要追蹤該主題。

本文原於英國雜誌 《Money Observer》 中發表。

作者簡介  Kenneth Lamont

Kenneth Lamont  

Kenneth Lamont 為Morningstar 歐洲被動式基金分析員。

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