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Morningstar策略性啤打ETP環球指南 — 2016年

第三份策略性啤打ETP年度指南;策略性啤打產品比廣泛ETF市場發展更為迅速

我們的環球ETF及被動基金分析員團隊剛發表第三份年度《Morningstar策略性啤打ETP環球指南》,分析策略性啤打交易所買賣產品(ETP)的趨勢。你可按下載完整報告。

報告重點

  • 兩年前,我們於首份報告介紹了策略性啤打ETP這個迅速增長市場的產品命名規則和分類。在今年的指南,我們會分析策略性啤打ETP市場的最新發展。
  • 過去一年,策略性啤打市場的增長較整體ETP市場和環球資產管理市場迅速。
  • 增長的主導因素包括新資金流入、新產品推出和新產品供應商加入——當中部份為傳統的死硬派主動基金公司。
  • 我們預計這些趨勢會持續。隨著追蹤成立日子較淺的指數的新ETP逐漸成熟,以及市場出現更多參與者,市場的增長速度可能加快。
  • 截至2016年6月30日,市場共有1,123隻策略性啤打ETP產品,環球資產規模約為5,505億美元。
  • 報告涵蓋的大多數地區繼續以股息篩選/加權指數ETP為最受歡迎的策略性啤打產品,只有一個區域例外。考慮到目前的利率環境,這結果並不意外。
  • 低波幅/最小方差ETP的受歡迎程度大增。截至2016年6月30日,環球市場共有61隻策略性啤打ETP產品,資產規模約為475億美元。
  • 市場推出新產品的步伐加快至創紀錄水平。相對2015年6月,在環球上市的策略性啤打ETP數目按年增加23%。其中美國在過去一年有破紀錄的策略性啤打ETP產品上市,無論是市場參與者和策略的數目均有上升。
  • 報告涵蓋的策略性啤打ETP市場均有一個特質,ETP的基準日益複雜。
  • 隨著策略性啤打產品漸趨複雜,當中包括的主動投資元素愈多,投資者進行有關盡職審查的責任亦愈來愈大。
  • 當市場的參與者增加,競爭日益劇烈,產品費用將有下調壓力。我們已經看到策略性啤打ETP市場出現積極下調費用的例子。我們預計有關費用競爭在未來數年將會更明顯。

 

亞太區的策略性啤打市場
在截至2016年6月的12個月期間,亞太區的策略性啤打市場再次錄得明顯增長。亞太區的整體策略性啤打ETP資產規模從71億美元增加47.5%至105億美元,而在截至2015年6月的12個月期間增長約為一倍。不過一如去年,並非區內廣泛市場均有高增長。台灣的策略性啤打ETP資產規模增長90%,為錄得最高升幅比例的市場,而日本則錄得最高的實質資產規模增長,金額約為30億美元。在截至2016年6月的12個月期間,在日本註冊的策略性啤打ETP資產規模上升71%,遠低於較早前12個月的318%升幅。新西蘭和韓國的本地註冊策略性啤打ETP市場亦有明顯增長,資產規模分別上升89%和35%。

日本的增長很大程度由政府政策主導。日本的政府養老金投資基金於2014年4月引入投資JPX-日經400指數的被動式產品。日本央行亦將追蹤JPX-日經400指數的ETF產品加入為其量化寬鬆貨幣政策計劃下的可購買產品。2014年10月,日本政府將每年購買ETF的金額由計劃開始時的1萬億日圓增加至3萬億日圓。2015年12月,日本央行決定進一步擴大購買ETF的規模:該行會每年投入3,000億日圓於由積極進行實物投資和人力資本投資股票組成的ETF,計劃於2016年4月生效,並由購買追蹤JPX-日經400指數的ETF產品開始。在2016年的4月至6月,多隻符合此計劃宗旨的ETF在日本上市。日本央行在2016年7月宣佈擴大寬鬆貨幣政策,將每年購買ETF的金額增加一倍至約6萬億日圓(約590億美元),預計這將帶動日本市場的增長進一步加速。

上文提到日本的種種政策,正好解釋日本為甚麼能成為亞太區中ETP資產規模最大的市場。澳洲的ETP市場為區內第二大,隨後是過去12個月有明顯增長的南韓。今年我們將新西蘭納入研究,發現其策略性啤打ETP市場佔當地整體ETP市場比例高達12.2%。澳洲是亞太區內另一個成熟的策略性啤打ETP市場,策略性啤打ETP產品規模佔整體ETP市場的8.4%。日本及南韓的有關比例亦持續上升,分別為5.0%及4.2%,高於12個月前的3.6%及3.8%。其他市場的有關比例仍低,介乎0.2%與3.4%之間。

強勁的資金流入推動了亞太區的策略性啤打市場增長,尤其是那些追蹤JPX-日經400指數的日本ETP。截至2016年6月30日的12個月,亞太區的策略性啤打市場有42億美金資金淨流入(不包括中國註冊的);其中58%流入第二級分類屬於「質量型」的策略性啤打產品(主要為追蹤JPX-日經400指數的產品)。同期策略性啤打ETP產品的數目由84增加至117隻(不包括中國註冊產品。如計及中國註冊產品,則由98隻增至130隻)。

在亞太區,策略性啤打ETP的資產規模比整體ETP資產規模的增長更為迅速。策略性啤打ETP佔整體ETP市場比率由2015年6月的2.9%上升至2016年6月的約3.5%。

質量型最受歡迎
追蹤質量主導基準的ETP仍然是亞太區內最大的策略性啤打ETP類別。亞太區內有14隻質量型ETP(其中8隻在日本註冊),總資產規模為59億美元,佔區內總策略性啤打資產規模的56%。在區內10大資產規模最高的ETP中,追蹤JPX-日經400指數的產品佔了6隻。股息篩選/加權策略是第二大的策略性啤打ETP類別,資產規模佔區內總策略性啤打資產規模的19%。截至2016年6月30日,亞太區內有33隻股息篩選/加權ETP,為市場內數目最多的策略性啤打ETP類別。

作者簡介  Morningstar ETF Analysts

Morningstar ETF Analysts  

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